行业事件。近日，华为发布2021年度报告。公司全年营收达6368.07亿元，同比下降28.6%，下滑主要系消费者业务收入下降带来的影响。净利润为1137.18亿元（净利润率为17.9%），同比增长75.9%，增加主要系出售部分业务的收益、经营质量改善和产品结构的优化（其中2021年其他净收支607.97亿元，2020年为6.92亿元）。三大主营业务情况分别为，运营商业务实现营收达2814.69亿元，同比下降7.0%；企业业务实现1024.44亿元,同比上升2.1%；消费者业务实现2434.31,同比下降49.6%，经营业绩整体符合预期。

全球运营三大业务向好发展，ICT技术拓展数字化新机遇。截至2021年底，运营商业务方面，华为累计签署超过3000个5G行业应用商用合同，支持100多个国家和地区电信运营，布局60多张全融合的核心网，5G渗透率超过20%（中国、韩国、瑞士、科威特等国家）；节能减排方面助力全球运营商节省约842亿度电，减少约4000万吨二氧化碳排放。政企业务方面，华为从场景、模式和生态三方面探索行业数字化转型前景与未来，2021年面向政府、交通、金融、能源以及制造等10余个重点行业，发布11大场景化解决方案，覆盖100多个场景化解决方案，成为全球700多个城市、267家世界500强企业数字化转型合作伙伴。消费者业务方面，“1+8+N”战略引领五大场景持续创新，打造万物智联的全场景智慧生活。继智能穿戴、智慧屏等产品之后，HarmonyOS陆续登陆手机、平板及汽车座舱等品类。截至2021年，搭载HarmonyOS的华为设备超过2.2亿台，成为全球发展速度最快的移动终端操作系统，华为终端全球月活用户超过7.3亿。

持续扎根基础研究提升核心竞争力，推动产业创新快速发展。公司持续加强研发投入，推动基础理论、架构和软件三个重构。理论重构方面，公司持续探索新一代MIMO和无线AI等理论与技术，不断取得突破。架构重构方面，引入光电融合技术，解决无线超高频、超大带宽、超高速的问题，并突破未来芯片面临的工艺瓶颈。软件重构方面，HarmonyOS、欧拉更有效地发挥多样化硬件的算力潜能，MindSpore框架帮助科学家、工程师们大幅提升开发效率。公司研发投入2021年为1427亿，占销售收入的22.4%，研发费用额和费用率均处于近十年的最高位，公司高研发投入有望进一步提升公司核心竞争力。

主设备龙头业务不断拓展，产业链有望迎来业绩与估值双升。5G应用、“东数西算”新基建是未来通信超预期的重点方向，先估值再基本面有望双升。建议关注细分领域及标的：元宇宙基建标的光模块中际旭创（300308），天孚通信（300394），东数西算相关标的光环新网（300383），英维克（002837），视频会议亿联网络（300628），北斗导航应用标的华测导航（300627），同时通信运营商中国移动（600941）作为长期配置方向也需要重点关注。