20220309永赢基金市场点评

市场点评：

2022年3月9日，A股两市主要股指下跌，上证综指下跌1.13%，创业板指数下跌0.63%，交易额为11722亿元。行业板块方面，煤炭、电力设备新能源表现靠前，涨跌幅分别为+2.15%、+0.51%。房地产、石油石化和非银等行业表现靠后，涨跌幅分别为-3.09%、-2.82%和-2.53%。

波动原因：

隔夜油价继续上涨导致通胀风险仍未缓解，海外主权基金调出中资公司引发流动性担忧。1)首先是全球通胀压力未减，随着近期美国和英国宣布禁止俄罗斯石油出口，导致国际油价进一步上涨，全球通胀上行风险仍未缓解，使得部分投资者担心供应链风险导致能源价格上涨，最终会遏制需求以及损伤经济增长，不排除下半年全球经济或从“滞胀”走向“衰退”；2)其次是对海外资金流出的担忧，据媒体称，全球最大主权基金-挪威主权基金将某中资公司剔除投资名单，引发市场对海外资金流出中国市场的担忧；3)另外，在国内市场出现明显调整后，国内市场一度出现流动性被动下降的负反馈效应。

后市展望：

极端情形下的悲观情绪有所释放，短期调整或将接近尾声，中长期而言市场有望机会大于风险。年初至今，市场已经演绎出从通胀到滞胀再到衰退的行情，甚至一度出现市场流动性枯竭，这都反映出对于宏观环境的恐慌情绪。我们认为，目前市场调整或接近尾声，主要基于近期地缘政治冲突的双方谈判初现曙光，同时大宗商品价格涨势已经趋缓，预计资源品价格或回归理性。若未来地缘政治冲突风险能够缓解，全球经济将呈现弱复苏而非衰退的趋势。展望后市，若海外风险逐渐缓解，市场目光将重回国内，国内稳增长政策或将支撑市场回暖，从二季度开始，稳增长的政策效果或将逐渐显现，在经济基本面修复的情形下，股市有望迎来向上的趋势。

近期如下因素需要关注：1)美联储加快加息甚至缩表的节奏；2)国内货币宽松、财政提前发力的节奏；3)观察国内产业政策，包括新能源推动进展、地产融资政策、房地产税和消费税等。

风险提示：

疫情超预期，中美关系反复，产业政策发生重大变化，流动性收紧，美债收益率和美元上行等。