核心观点

流动性持续释放，经济效果将逐步显现。虽然2月LPR利率维持不变，但流动性仍将持续释放，经济效果将逐步显现。1月份社融增速超预期，新增社融同比多增9842亿元，M2同比增长9.8%，人民币贷款单月增加3.98万亿，为单月统计最高点。2022年经济工作的重中之重是“稳”，政策不断加码，靠前发力，市场流动性稳步提升，对银行业产生有利支撑。

房地产触底回暖，政策端有助于居民信贷回升。近期多地房地产贷款政策出现松动，房地产风险逐步出清，呈现触底回暖迹象。在“房住不炒”与“风险可控不扩散”的政策区间中，居民端合理住房需求得到政策鼓励，住房贷款政策呈现地区差异化、合理化发展趋势。居民信贷规模有望在上半年持续回升，强化银行业基本面。

投资建议

估值修复行情继续，持续看好银行股表现。银行业基本面稳健，尤其是在疫情防控限制政策、经济增长压力较大的背景下，银行业的稳健愈加难得可贵。2022年，积极地财政政策与稳健的货币政策将成为银行业下阶段表现的双重动力来源，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。

风险提示：

疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。