年内A股市场已发生459起并购重组事件——

资本市场枢纽作用日益显现

随着资本市场基础制度逐步完善，当前A股市场并购重组表现持续活跃，资本市场在资源配置中日益发挥出枢纽作用。

据同花顺iFinD数据统计，按首次公告日并购重组案例看，截至2月26日，年内A股市场共发生459起并购重组事件，涉及资金规模达1007亿元。

推动企业做优做强

“并购重组在A股市场逐渐回暖，成为企业融资和进行资源整合的重要金融手段。并购重组作为直接融资的一种重要手段，可以通过市场化方式，更好地进行资源整合，以金融促经济，带动产业链转型升级，推动实体经济高质量发展。”清华大学五道口金融学院副院长田轩说。

田轩表示，我国经济目前面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，同时外部环境错综复杂，中外政策周期存在错位。在此背景下，并购重组将更好地助力企业进行资产负债结构调整、加速落后产能出清、盘活存量资产，提高企业发展质量。稳定经济增长的同时，促进经济增长模式变革。

从行业分布来看，上述459起并购重组事件中，机械设备、医药生物、电力设备等行业位居前列，分别为53起、50起、41起。

川财证券首席经济学家陈雳表示，并购重组有利于企业做优做强。并购可以对上下游企业资源进行整合，实现资源优化配置，形成规模效应，降低企业成本，提升产品质量；重组则能够淘汰落后产能，注入优质资产，让企业更具生命力。

专家认为，在经济结构转型、产业升级的大背景下，高端制造业在未来长时间内有望保持高景气状态。预计未来以高端制造业为代表的“专精特新”领域并购重组将保持活跃，相关企业有望借助资本市场的力量不断成长。

“从整体趋势看，近期的并购与产业链的结合更加紧密，更加注重为实体经济的发展赋能，且更为理性，非常注重并购成效。严监管下，并购的整体方案更加考验企业的战略眼光。我国产业结构转型升级愈加关键，在高端制造领域存在相当多的发展机遇。目前来看，今年新增并购案例中，制造业企业占比达60%以上。并购可以弥补传统企业智能化方面的短板，带动产业向新兴领域拓展，促进经济创新发展。”田轩说。

释放制度红利

资本市场并购重组制度逐步完善，有利于加快推进市场化改革，为企业通过并购重组发展壮大提供坚实基础。资本市场应成为推动科技创新和实体经济转型升级的枢纽。

证监会表示，为进一步发挥资本市场并购重组主渠道功能，以《证券法》修订和注册制改革为契机，深入推进并购重组市场化改革，持续激发和释放市场活力，扎实推进并购重组注册制改革。去年上半年，沪深交易所已分别设立并购重组委并修改配套制度，组建了独立审核部门。下一步，证监会将继续贯彻“建制度、不干预、零容忍”方针，不断优化并购重组监管机制，促进上市公司质量全面提升。

为进一步用好资本市场并购重组工具，去年11月底，国务院促进中小企业发展工作领导小组办公室印发《关于提升中小企业竞争力若干措施的通知》，明确以提升中小企业竞争力为目标，鼓励中小企业通过并购重组对接资本市场。日前工信部等三部门印发的《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》着重提出，推进企业兼并重组。

同花顺iFinD数据显示，今年A股市场并购交易案例中，国有控股上市公司占比约为三成。南开大学金融研究院院长田利辉表示，国有企业是我国经济的支柱，国企并购能够推动产业结构战略优化，推进具有协同效应的专业整合。国有企业要积极推动市场化、控制权转移、提升企业价值的并购重组活动。

“随着资本市场改革逐步深入、退市机制的健全，并购重组相关的支持政策不断出台和完善。今年，在国企改革三年行动收官之际，并购重组将为支持国企改革持续发挥更加重要的作用。”田轩表示。

告别忽悠式重组

“并购重组是我国供给侧结构性改革和产业结构优化的重要抓手。然而，必须防范财务操纵式伪并购，防止借助并购进行市值管理。”田利辉说，成功有效的并购重组离不开健全的法律制度、公开透明的信息披露和公允合理的定价机制。

“对于中国企业未来的高质量发展而言，并购重组业务非常重要。对A股企业的信息披露和实质性重组后的效应有了更高的关注，对投资者和中介机构而言，都需要客观的认知，不断提高专业投资水平。”陈雳表示，并购重组一直都是投行业务的重点领域，对投行的专业能力要求较高，随着并购重组的数量不断增长以及监管政策落地，当前忽悠式重组、企业间完全跨领域重组数量在减少。而专精于产业链上中下游的重组业务越来越多，也是并购重组业务高质量发展的体现。

前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，并购重组是上市公司提升企业竞争力、做大做强的一种方式。企业可以通过并购来提高竞争力。但上市公司在实施并购重组时也不能盲目，需要考虑企业所在行业的发展前景，以及并购的价格是否合适、并购是否对企业发展有利等因素。

田利辉认为，需要优化上市公司并购重组的规则细节，推动资本有序流动。“要鼓励存在协同效应的真实并购，提升并购审核效率。推动A股并购重组市场成为优化资源配置、发挥实业协同效应的并购平台。进一步支持‘专精特新’企业的并购重组，为其提供外延式增长和跨越式发展的机会。”田利辉说。