来源：上海证券报

半导体无疑是昨日(2月23日)的市场亮色，调整了一段时日后，该板块终于爆发，万德半导体概念指数日涨幅超过6%，相关重仓基金随之“面貌一新”，蔡嵩松管理的诺安成长也在其中。

某网友晒的诺安成长持有收益率

基金社区画风突变

近段时间，半导体板块大幅调整，截至2月23日，万德半导体概念指数今年以来跌幅超过11%，支付宝话题“渣芯了，老铁”累计游览量超过252万人。

作为知名度最广的“半导体基金”，诺安成长今年以来跌幅超过11%，但2月23日单日净值大涨5.9%，今年来的跌幅大幅收窄。短短一日，此前被各类段子淹没的诺安成长基金经理蔡嵩松，又让持有人看到了“曙光”，就连该基金支付宝讨论区画风也发生突变：

前阵子诺安成长讨论区的画风：

“自从买了诺安成长，诺安成没成长我看不到，反正我是成长了。”

“其实我挺喜欢蔡经理的，买别的基还要看涨跌，自从买了蔡经理的基，我早上醒来就知道今天是跌了，非常省心省时间。”

昨日诺安成长讨论区的画风：

“蔡经理的诺安成长我从未放弃，你若诺安，便是晴天。”

“扶我起来，我又行了。”

虽然近三个月诺安成长收益率表现欠佳，但从昨日涨幅来看，诺安成长依然坚持着半导体的进攻方向，基金日涨幅也与半导体指数日涨幅相去不远。实际上，蔡嵩松在1月发布的诺安成长四季报中，曾直言出现分歧的时候正是需要重视和布局的时刻。

蔡嵩松分析称，四季度市场对行业景气度的担忧拖累了芯片板块的走势，但从产业上看，一方面，芯片行业缺货，涨价可能会更加紧张，目前某些品类的芯片交期已经达到了自2017年来的峰值，且在不断延长；另一方面，关键技术即将突破，2022年产业面临的是两者叠加的最强逻辑。

对于相关公司股价在低位徘徊的情况，蔡嵩松认为，目前又出现了2021年一季度的情况，即产业和股价的剪刀差越来越大。2022年，虽然经济增速或有一定程度放缓，且企业盈利形势不明朗，但宏观经济环境“货币、财政、信用”处于宽松的周期，这对资本市场是非常有利的环境。在宏观经济政策边际向好的背景下，更多需要关注的是产业本身，而出现分歧的时候正是需要重视和布局的时刻。

基金经理看好中期机会

不仅是蔡嵩松的诺安成长大涨，昨日多只重仓半导体的基金涨幅可观。比如博时半导体主题涨7%，泰信中小盘精选涨6.3%等等。

实际上，尽管今年以来半导体板块频频调整，但“聪明钱”已提前入场。数据显示，截至2月22日，相较去年末，名称中含有“半导体”字样的ETF基金，总份额已增加了接近30万份。

“半导体已经跌了有段时间了，这次算超跌反弹，中期维度来看已经探明了底部，但短期追高还需要谨慎。”某成长赛道的基金经理说。

泰信中小盘精选基金经理董季周也认为，长期看，包括半导体在内的科技新兴产业依旧是景气赛道，在投资时更多是看公司竞争力的变化，所选标的是否是细分领域的隐形冠军。

具体来看，他主要关注两大细分赛道。

其一，模拟芯片设计。模拟芯片设计门槛高，对工程师要求也非常高，生命周期长且盈利稳定，不易受到单一产业景气度影响。因此，模拟芯片设计赛道第一梯队的公司地位较为稳固，且市场空间巨大。

其二，芯片算力。随着智能物联网、VR/AR、智能汽车、元宇宙、云计算等新兴行业的发展，对复杂海量数据的传输、计算等处理能力提出了非常高的要求，本质是算力的升级，意味着一般的芯片无法满足现有的要求，能支持算力升级的芯片未来发展空间广阔。因此，算力升级是2022年的一个投资主线。