行业核心观点：

上周（2022 年 02 月 14 日-2022 年 02 月 20 日）上证综指上涨 0.80%，申万食品饮料指数上涨 2.97%，跑赢上证综指 2.17 个百分点，在申万31 个一级子行业中排名第 7。年初至今上证综指下跌 4.09%，申万食品饮料指数下跌 7.65%，跑输上证综指 3.56 个百分点，在申万 31 个一级子行业中排名第 21。上周，食品饮料各子板块涨多跌少，白酒板块有一定幅度的上涨。春节过后，酒类动销方面迎来资本涌入，部分地区的酒商有着不错的增长。此外，高端盒装酒正加速占据市场，市场分化明显加剧。长期来看，白酒消费粘性较强，消费需求稳固，上涨势能仍存，基本面依旧向好。建议关注：1）白酒：高端白酒增长确定性较高，次高端白酒成长性仍充足，看好高端、次高端白酒配置机会。2）啤酒：啤酒高端化进程加速，行业龙头业绩表现亮眼，长期向好趋势明确。3）调味品：受元宵佳节影响，调味品销量有所上升，市场规模突出。4）乳制品：消费需求比较旺盛，行业景气度较高，建议增加对该行业的关注。

投资要点：

白酒每周谈：上周白酒板块上涨 3.53%，其中金种子酒（+37.32%）、皇台酒业（11.55%）、迎驾贡酒（9.52%）涨幅前三。五粮液：换帅！博士学历曾从钦出任五粮液集团董事长。2 月 18 日，五粮液股份公司发布人事任命公告，引领五粮液走过“二次创业”阶段的李曙光宣布正式去职，集团董事长职务由曾从钦接任。五粮液集团（股份）公司领导班子调整为：曾从钦任集团与股份公司党委书记、董事长等职务；邹涛任集团公司总经理等职务；蒋文格任股份公司副董事长、总经理等职务。继任者曾从钦于 2019 年进入五粮液，后出任五粮液集团总经理，五粮液股份公司董事长。1968 年出生的曾从钦，长期在经济建设领域深耕，“经济能手”是外界对其的印象标签之一。履历资料显示，曾从钦为博士研究生学历，本科、硕士和博士的专业方向都是经济管理类专业，具有很高的经济学水平。贵州茅台：上周，茅台酒批价基本保持不变，20年飞天茅台批价在 3200 元左右，处于高位，飞天散瓶价格小幅上涨，在 2820 元至 2850 元左右。舍得酒业：舍得 2021 预计营收 49.69 亿。2 月 17 日晚间，舍得酒业发布 2021 年度业绩快报，营业收入约 49.69亿元，同比增加 83.8%；归属于上市公司股东的净利润盈利约 12.46 亿元，同比增加 114.35%。根据报告显示，报告期内公司持续推进老酒战略，老酒品质进一步得到认可，价格稳步上升，渠道盈利水平稳定上涨，经销商数量和质量提升明显，忠实消费者越来越多，实现营收增长、利润增加。今世缘：总投资 90 亿，今世缘拟实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目。2 月 18 日，今世缘发布公告表示，拟投资实施南厂区智能化酿酒陈贮中心项目，预计总投资

成后，预计将新增优质浓香型原酒年产能 1.8 万吨、优质清雅酱香型原酒年产能 2 万吨、半敞开式酒库储量 8 万吨、陶坛库储量 21 万吨；公司制曲生产能力将达到 10.2 万吨/年。威龙股份：变更回购股份用途为用于员工持股计划。2 月 17 日，威龙股份公布，公司回购股份的用途原为：本次回购的股份全部用于股权激励。公司在股份回购完成之后 36个月内，若存在股权激励部分股份未完成转让的，此部分回购股份将依法予以注销。根据公司实际经营情况，结合未来发展战略等因素，公司拟变更回购股份用途，将原用途“本次回购的股份全部用于股权激励”变更为“本次回购的股份将用于员工持股计划”。除上述内容修改外，回购方案中其他内容均不作变更。

食品饮料其它板块：

瑞幸内部信：1 月新增约 360 家门店，春节黄金周交易额同比增 3 倍。来伊份发布公告称，公司股东爱屋企管拟通过包括但不限于集中竞价交易、大宗交易等方式减持其持有的公司股份合计不超过 1010.39 万股，即不超过公司总股本的 3%。

华润麒麟：麒麟与华润解除饮料业务合资。日前，麒麟宣布同意将其持有的华润麒麟饮料（大中华区）有限公司 40%股权出售给 PlateauConsumer Limited，作价 10 亿美元。据悉，出售完成后，麒麟与华润将保持中国软饮料业务合作，包括知识产权许可等方面。由此来看，尽管上述合资出现重大经营转变，但合资公司旗下的午后奶茶、火咖等品牌的饮料或将得以继续在中国市场销售。公开资料显示，作为华润下属的专业饮料企业，怡宝自 2011 年与麒麟联姻后有了饮料，开始负责麒麟公司在华的所有非酒精饮料。目前，华润怡宝运营的日方授权品牌包括“午后奶茶”和“火咖”系列。

好时：好时巧克力否认退出中国市场。今年1月，“好时甜品概念店”微信公众号发文称，好时线下多地撤柜关店，并且已经从位于上海市浦东的办公点撤离。2月9日，据北京青年报，好时称不会退出中国市场，目前线下和部分线上渠道仍在正常售卖。好时巧克力官方微博回应称，淘宝旗舰店“正在装修中”，调整后会恢复运营。