行情回顾：上周，A股医药生物指数下跌3.94%，跑输沪深300指数1.55pp，跑赢创业板综指1.80pp，在28个子行业中排名第23，主要因医疗服务跌幅较大。H股恒生医疗健康指数收跌6.68%，跑输恒生国企指数6.62pp，排名11/11。上市公司研发进度跟踪：上周，百济神州的BGB-11417薄膜包衣片和复星医药的HLX301的临床申请新进承办，恒瑞医药的HRS-7535片和SHR8028滴眼液的IND申请新进承办。沪云新药的SPT-07A正在进行三期临床；复星医药的FCN-159、正大天晴的TQB2858和百济神州的BGB-11417正在进行一期临床。本周观点：医保政策加持，中医药板块强势有望延续

2021年12月30日，国家医保局和国家中医药管理局发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》。此意见可以总结出两点：1.医保支持有明确疗效的中药发展，DRGs暂不用考虑或者优先考虑纳入中成药，利好中药独家品种包括中药创新药；2.提高中医药报销可及性，中医药机构纳入医保范围扩大，并对中医诊断、中医康复行业提供支持。此政策利好中医药产业链，我们建议持续关注3类中药产业链投资机会：1、品牌中成药OTC：太极集团、中新药业、同仁堂、羚锐制药、健民集团、云南白药；2、中药配方颗粒：中国中药（H）（太极集团母公司）、红日药业、华润三九；3、中药制药装备：迦南科技、新华医疗等。

2022年投资策略：知常明变，守正创新。基于医药投资的变与不变，我们认为未来应当积极把握创新化和国际化方向的投资机会。创新药与疫苗方面，推荐信达生物（H）、荣昌生物（H）；CXO方面，推荐药明生物（H）、康龙化成、皓元医药、药石科技；器械设备与生命科学领域，推荐迈瑞医疗、微创医疗（H）、新华医疗、艾德生物、奕瑞科技；创新前沿技术方面，关注艾博生物等未上市企业；内需消费方面，推荐锦欣生殖（H）、老百姓、华特达因、博雅生物。