来源：华夏基金

有读者在后台问小编：

市场波动大、板块轮动快，基金投资真的好难。想买入后就卧倒，又经常被时不时的回撤震下车；想定投平滑波动，又觉得每笔投入不够多，资金利用效率不高，最后没赚多少钱。我能不能像炒股一样，高抛低吸，看趋势买基金？

其实，趋势投资虽然在炒股中很常见，但真的没有那么容易做到“高抛低吸”，否则也不会有“炒股七负二平一赚”的说法了。

如果我们像炒股一样，看趋势交易基金到底可不可行呢？接着看，挖掘基带大家回测一下，让真实的历史数据告诉我们答案。

01

什么叫“趋势交易”？

大家感受过股价或者指数的走势吧，有点类似于一系列前赴后继的波浪，是在波动中前行的，具有明显的波峰和波谷。而“趋势”就是指这些波峰和波谷依次上升或下降的方向。

沪深300指数走势图

(来源：Wind，2018.12至2021.12)

所谓的“趋势交易”就是指顺应市场的趋势，在大势开始上涨时买入，在掉头下跌时卖出。因为趋势交易者认为，股票价格的变动在一定时间内会沿着一定的方向持续运行，即上涨达到一定幅度的可能会有动量支撑它继续向上，而下跌超过一定限度的也可能会继续下跌，直到市场形成新的趋势才会开始反转。

对于技术分析来说，趋势的判断是绝对的核心内容之一。技术分析流派的投资者采用的大多数分析指标，比如说支撑位和阻力位、价格形态、移动平均线等，都是用来辅助判断市场趋势，从而做到可以顺着趋势的方向进行交易。(来源：百度百科)

02

常用的趋势交易指标：移动平均线

接下来挖掘基介绍一个比较常用的趋势交易指标——移动平均线。

移动平均线就是MA(英文Moving Average的缩写)，代表的是最近一段时间收市价格的算数平均线。MA后面跟的是几，就是几日平均线。比如说MA 5就是5日平均线，是把交易日T之前5个交易日的收盘价全部加起来，再除以5算出来的平均值。

同理，我们可以算出每个交易日的MA5，再把它们都连在一起，就得到了5日移动平均线。常用的均线有MA5、MA10、MA30、MA60、MA120、MA250等等。一般来说，数字越小，对于股价的反应就越敏感，波动起伏就越大。

移动平均线具体有什么用呢？技术分析流派的投资者认为，均线可以用来预测趋势。比如股价或者指数上穿20日线，说明市场情绪高涨，未来有望走强，此时应该选择买入；如果股价或者指数跌破20日线，说明市场情绪悲观，未来可能还会继续悲观，应该选择卖出。

这个方法有点类似于量化投资中的动量原理，在理想的情况下，投资者可以从中赚取市场波动的差额收益。

03

用趋势交易策略来买卖基金效果如何？

挖掘基带大家来做个回测，假如我们用趋势交易策略来投资沪深300指数基金，效果到底怎么样~

假设在过去的5年当中，我们都用上文的均线策略来投资沪深300指数(代码000300)，就是说，当指数突破20日线时，全仓买入；当指数跌破20日线时，全仓卖出。不突破不买，不跌破不卖，其余时间就是持币等机会。如下图所示(红线为MA20)：

(来源：Wind，沪深300指数，2021-5-10至2021-6-28)

那么，投资效果如何？

如下图所示，在这5年期间，我们一共完成交易(即买入+卖出)了74次，单次交易盈利的比例达到了55%，说明这个策略对于提高胜率是有一定效果的。因为普通人猜涨跌的胜率可能只有50%。

但是，一顿操作猛如虎，一看累计收益率只有13.7%，年化收益率也只有2.6%。也就是一个货基的收益率水平。

数据来源：Wind，华夏基金。注：回测期间为2016-12-17至2021-12-17。当t日沪深300指数收盘价超过MA10时，按t日收盘价全仓买入；当T日沪深300指数收盘价低于MA10时，按T日收盘价全仓卖出。第i交易的收益率R=(T日收盘价-t日收盘价)/ t日收盘价。总收益率=[(1+R1)(1+R2)……(1+Rn)]^(1/n)-1。年化收益率根据计算周期(按日)在所选时间段内拆分出n个区间，年化收益率=[(1+当日收益率)^(365/计算周期天数)1]×100%。指数历史业绩不预示其未来表现，也不代表基金产品表现。

假如买入之后就卧倒不动会怎么样？

这5年当中，买入持有虽然经历了18年这样单边下行的熊市，但也完全参与了19年以来的慢牛和结构牛行情。因此，持有至今的累计收益率高达48.1%，年化收益率也达到了8.4%！万万没有料到，即便不考虑频繁交易的手续费，什么也不做竟然比勤勤恳恳盯盘、按策略交易的收益率高出那么多。

那么，定投的效果如何呢？

假设我们从2016年12月17日起，每月拿出1000元，按月定投沪深300指数，一共投入了61000元。最终的结果是，我们定投实现了24.4%的总收益率，年化收益率也达到了4.5%！固然在市场上行时期，定投的收益率不如一次性买入，但优点在于省心、省力，分批投入对现金流的压力不大，而且最终的投资效果也远比频繁操作的均线策略来得要好。

看了这个对比图，更是一目了然。假设同样的61000元本金，均线交易的盈利是8367元，定投的盈利是14889元，而买入持有的盈利是29341元！

数据来源：Wind，iFind，华夏基金，指数历史业绩不预示其未来表现，也不代表基金产品表现。定投指数：沪深300。假设定投开始日为2016-12-17，结束日为2021-12-17。每月定投日为定投开始日的次月对日。复合年平均收益率根据计算周期(按日)在所选时间段内拆分出n个区间，复合年平均收益率=[(1+当日收益率)^(365/计算周期天数)1]×100%。指数历史表现不代表基金产品表现。风险提示：基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

当然，本次回测的策略非常简易，对于有成熟策略且盘感好的趋势交易者，可能会取得截然不同的效果。

但是，对于大部分新手来说，如果贸然尝试趋势交易，很有可能就会跟上图一样，费时费力、担惊受怕，折腾一番的收益率还不如老老实实买入持有或者坚持定投。

04

为什么最好不要看趋势买基金？

支付宝发布的《一季度基民报告》显示，频繁买卖的基民比拿着不动的收益率平均少28%，追涨杀跌的基民较基金净值涨幅少赚40%。挖掘基想告诉大家，综合胜率和赔率，看趋势买基金其实并不是一个好的选择。Why？

首先，趋势交易本就是普通人很难领悟的

第一，短期趋势很难判断。

趋势交易的核心就是“在刚开始涨的时候买入、在开始下跌的时候卖出”，其中涉及到两个判断：一是“买入之后还会接着涨”，二是“卖出之后还要跌”，只要错了一个，就难以实现“高抛低吸”。

偏偏市场先生在短期总是阴晴不定，经常不按套路出牌，总是在犹豫中上涨或下跌，而在绝大多数人对行情认同的时候反转，你难以保证自己的买入不是“接了最后一棒”、卖出不是“割在最低点”。最后的结果可能就是，凭运气赚来的钱，也会靠实力赔出去。

第二，策略较难执行，也未必长期有效。

在策略的执行层面也会遇到很多困难。趋势投资的一大要点就是，要严格做好止盈和止损，但这是典型的“知易行难”。

说个实操中常见的情形：

按策略买入时小心翼翼，只敢小仓位试错，因为感觉已经从底部涨起来不少了；

确认“上涨趋势”之后立刻把策略抛在脑后，自信地大规模加仓；

结果运气不好买在了高点，出现回撤，从小金额的浮盈变成了大金额的浮亏；

现在按策略割肉损失太大了，割肉是不可能割肉的，无奈变成了长线“价值投资”，投资的目标也不得不从“赚钱”变成了“保本”。

不管最终结果如何，在这个过程中感受到的心理压力自不必说。也因此有人说，趋势交易者是这个市场上承受痛苦最多的人。

此外，就算连着几次都做对了，也难以保证你的策略可以在接下的交易中保持胜率。但是投资又是一个长期的过程，一次能赚多少不是最关键的，最关键的是能否靠这个策略持续稳定地赚钱。所以“1年能赚3倍”不稀奇，“3年能赚1倍”的凤毛麟角。但后者才是我们投资理财应该追求的目标，毕竟谁也不想今年暴富，明年就破产。

其次，基金投资和股票投资有明显的区别

第一，场外基金短线交易的成本更高。

众所周知，我们投资场外基金需要交“手续费”，交易基金的成本比交易股票要高。交易股票的一次性费用主要就是交易佣金(一般万分之几)和印花税(0.1%)，但交易场外基金涉及的申购费和赎回费，可能高达百分之几这个数量级。

以常见的股票型基金为例，一般申购金额在50万元以下需要缴纳1.5%的申购费，而持有期短于7天的赎回费也高达1.5%，如果进行短线的频繁交易，一来二去好不容易攒下的几个点收益率就所剩无几了。并且基金的定位本就是长期投资理财工具，为了鼓励大家长期持有，持有的周期越长，费率越低。

此外，你付出的赎回费还会计入基金财产，为其他的持有人创造收益，比如说之前就有新闻提到“某只基金由于巨额赎回，基金净值一天暴涨30%+”。从这个角度来说，我们也可以尽量避免这种“损己利人”的事情。

第二，基金短线操作的获利空间较为有限。

由于“双10”限制，公募基金不会过多的押注一只股票，从而较好地分散风险。举个简易的例子，比如说某基金持有20只股票，每只的仓位都是5%，哪怕其中一只当日跌停(-10%)，对基金净值的影响只有5%*(-10%)=-0.5%。也正是因为这个原因，基金净值的波动可能不会像弹性大的股票那么剧烈，因此短线操作的获利空间是比较有限的。

此外，除了交易ETF可以看到二级市场实时的成交价格，场外基金的买入和卖出都是依据当日“收盘”的价格，是未知价，在今天的交易时段只能看到昨天的基金净值。如果想在交易时间根据市场走势进行调整，只能参考“净值估算”，但这是根据基金披露的上季度末持仓估算出来的，并不准确，基金经理已经调仓换股了也未可知。而且基金的成交本就有滞后性，在今天的盘中下单，只能按收盘价格成交；如果在3点后下单，只能按明天的收盘价格成交了。这样一来，短线操作的准确性明显下降，意义可能就没那么大了。

说了这么多，那我们应该用什么样的方式投资基金呢？

建议大家做好两点。一是坚持长期原则。即便是所谓的牛市，市场也往往是在波动中上行的。而只要遇到波动就被震下车的话，不仅仅是把浮亏转化成了实亏，就算后续上涨，也没你什么事儿了。二是考虑定投。对大多数普通投资人来说，定投可能是胜率更高的策略，因为定投可以有效地弱化对择时的要求。如果基金是一次性买入的，通常会比较在意进场的时点，希望能精准抄底，但其实很难预判最低位置。定投并不需要精准预判，模糊正确就好。此外，定投有利于调节心态，在下跌的过程中坚持买入，反而能有效摊薄成本，反弹开启的时候，回本更快，收益也可能更明显。

如果市场波动较大，不妨将目标收益率和定投结合起来，比如目标收益率设定为10%，持仓的浮盈达到10%，就开始分批卖出或全部止盈，及时落袋为安。但止盈了也不能就放着不管了，可以通过观察大盘点位或者板块估值水平，考虑再度进场开始定投。

市场先生阴晴不定，要想从中胜出，我们不仅要懂得尊重市场、敬畏市场、理解市场，也需要在巨大波动中克服焦虑、保持初心。短期波动无法预测，频繁操作反而容易出错。万变不离其宗的是，选择具备核心竞争力的好公司、持有长期绩优基金，相信时间的力量，穿越波动静待花开。（文章来源：华夏基金）