Stitch Fix(SFIX-23.91%)在 12 月 7 日星期二收市后报告了 2022 财年第一季度(截至 10 月 30 日)的业绩好于预期。

然而，这家在线个性化服装零售商的股价在周二盘后交易时段暴跌 17.9%。市场的愤怒可归因于第二财季的收入前景远低于华尔街的预期，以及管理层大幅下调全年收入预期。

以下是使用六个关键指标对 Stitch Fix 第一财季和指导的概述。

1. 收入增长 19%

第一财季的净销售额同比增长 19% 至 5.812 亿美元，超过华尔街预期的 5.71 亿美元。这一结果也超过了公司自己的预期，即我在收益预览中概述的收入为 5.6 亿美元至 5.75 亿美元。(在本次预览时，华尔街的普遍估计为 5.719 亿美元。)收入比上一季度增长 1.8%。

管理层在财报电话会议上表示，增长的推动因素是女性和儿童以及英国的持续增长势头，以及 Freestyle 的强劲表现，同比增长 40%。使用 Freestyle，客户可以从公司个性化造型引擎生成的选择中选择自己的项目。这与旗舰 Fix 产品形成对比，后者涉及 Stitch Fix 的造型师为客户选择项目。该公司在第一财季向新客户开放了 Freestyle，并已将其提供给现有客户。

与许多服装零售商和其他一些非必需消费品公司一样，Stitch Fix 的可比性相对容易，因为大流行影响了去年同期的销售。

2. 活跃客户增长 11%

以下是 Stitch Fix 的两个关键客户参与度指标：

数据来源：Stitch Fix。该公司将活跃客户视为在过去 52 周内至少购买过一件商品的任何客户。

上个季度，活跃客户数量同比增长 18% 至 4,165,000，每个活跃客户的平均年收入增长 4% 至 505 美元。

随后，该公司仅增加了 15,000 名净活跃客户，环比增长不到 0.4%。这个数字低于管理层的预期。在财报电话会议上，首席执行官 Elizabeth Spaulding 将净客户增长弱于预期的部分原因归因于 Freestyle 的全面推出。用 CFO Dan Jetta 的话来说，“我们一直在迭代新客户获取和入职方法，这对固定转换 [将潜在新客户转化为客户] 产生了影响。”

3、经营亏损收窄90%

运营亏损为 190 万美元，而去年同期的运营亏损为 1950 万美元。

4. 每股亏损为 0.02 美元

净亏损为 180 万美元，或每股 0.02 美元，低于去年同期的净收入 950 万美元或每股 0.09 美元。(这一时期的净收入为正，只是因为有 2810 万美元的所得税优惠。)华尔街预计每股亏损为 0.14 美元，因此底线结果超出了这一预期。

5.经营现金流飙升147%

在第一季度，Stitch Fix 在运营中产生了 1.417 亿美元的现金，高于去年同期的 5740 万美元。该指标是本季度的突出结果。

该公司在此期间的现金、现金等价物和短期投资为 3.121 亿美元。这一总额低于去年同期的 3.883 亿美元，但高于上季度末的 2.313 亿美元。

6. 全年销售增长前景已下调至高个位数

对于第二财季(截至 1 月 29 日)，管理层指导收入为 5.05 亿至 5.2 亿美元，同比增长 0% 至 3%。这比华尔街预期的要黯淡得多。分析师一直在预测第二财季收入为 5.847 亿美元，或同比增长 16%。

更令人担忧的是，2022 财年(截至 2022 年 7 月 30 日)的收入指导大幅下调。管理层现在预计全年销售增长率为高个位数，我们可以假设这意味着大约 8% 或 9%。上个季度，它发布了超过 15% 的全年指导。在财报电话会议上，管理层列举了这种减少的几个原因(以及第二季度前景疲软)，包括 Freestyle 的全面推出和全球供应链挑战。

一个不错的季度，但疲软的销售增长指导令人担忧

第一财季报告不错，经营现金流是一个特别的亮点。但全年疲软的收入指引令人担忧，即使考虑到管理层可能在相当谨慎的方面犯了错误。

我将重申我在收益预览中所写的内容：“正如我在 2020 年 6 月所写，该公司‘尚未证明其商业模式可以扩展并保持盈利’，认为亚马逊股票是更好的电子商务游戏。至于纯粹的零售商，我继续看好Lululemon，它的上一季度报告非常出色。”(这家运动服装专家计划在周四收市后报告其最新季度业绩;这是值得关注的内容。)

在斯波尔丁的带领下，Stitch Fix 得到了更好的掌握，因为她一直在大力推进自由泳，这是明智的做法。在我看来，Fix 业务仍将是一个相对较小的利基市场。也就是说，我不确定即使是一位非常有能力的 CEO 能否将这家公司变成一家能够稳定、持续和盈利地增加收入的公司。我会保持开放的态度，但在这一点上，即使在它被击败很多之后，我也不认为该股票是买入的。