从燃料到电脑芯片，从房屋到菠菜，所有东西的价格都在飙升，这让一些人对“恶性通货膨胀”的幽灵感到担忧。“恶性通货膨胀”指的是失控的价格摧毁一个国家的纸币和硬币价值的现象。

在推特公司首席执行官杰克·多尔西在社交媒体平台上发表评论称恶性通货膨胀“正在发生”后，谷歌这个词的搜索量最近几天飙升，这引发了方舟投资管理公司的凯西·伍德和特斯拉公司的埃隆·马斯克等人的回应。

这个词让人联想到装满现金的手推车和排队等候领取救济的景象，但对委内瑞拉等国来说，价格飙升仍是一个问题。

对美国和世界其他主要经济体来说，情况就不那么糟了。在这些国家，关于恶性通胀风险的讨论掩盖了一个更切实的担忧:普通通胀。

虽然价格的逐步上涨反映了经济的健康和增长，但随着世界从疫情导致的封锁中重新开放，价格的突然上升引发了政治焦虑、央行的两难处境，以及金融市场的重新定价。

这就是为什么你应该担心通货膨胀——而不是恶性通货膨胀。

那么通胀是多少呢?

国际货币基金组织(IMF)编制的一项全球通胀指标预测，2021年的物价上涨将是十年来最剧烈的。2020年，由于没有人去商场购物，价格要么下跌，要么持平，所以最近的涨幅相对于一年前似乎更大，令消费者感到双重痛苦。

美国一项指标自2008年以来首次上涨超过5%，巴西的通胀率已超过10%。下周，土耳其可能会报告20%的年增长率。

不过，我们距离上世纪的高点还有很长的路要走。1980年，美国消费者的通胀率达到了略低于15%的峰值，而国际货币基金组织(IMF)的全球通胀率在1993年因苏联解体而达到了接近40%的峰值。

导致通货膨胀的原因是什么?

这个棘手的问题已经折磨了经济学家几十年。一个受欢迎的理论集中在供求失衡上。商品或服务供应太少，加上消费者需求过多，理应导致价格飙升。

而满足服务需求的工人太少，推高了工资，也促使企业提高了价格。随着世界从大流行封锁中开放，这似乎就是今天正在发生的事情。

另一种流行的理论是关于货币供应的，其观点是流通中的钞票太多，最终意味着有限的商品和服务供应会导致更高的价格;米尔顿·弗里德曼(Milton Friedman)有句名言:无论何时何地，一切都与金钱有关。

问题在于，资金最终可能会被存起来，或者通胀可能主要影响金融资产，而不是实体经济的成本。例如，尽管日本的货币基础自2013年初以来增长了四倍多，但日本多年来一直没有出现通货膨胀。

恶性通胀有何不同?

恶性通货膨胀是指通货膨胀变得如此之快，以至于普通家庭发现，如果他们的生活不大幅恶化，就无法应对。

魏玛德国就是一个典型的例子，在那里，买一条面包需要一手推车的现金。或者，想想前苏联时代的俄罗斯，取消价格管制意味着家庭一生的积蓄只能勉强支付一周的食品杂货账单。更准确地说，这个词通常用于消费价格每月上涨50%或更多的时候。

这显然远远超出了主要经济体目前的状况。

当前关注的原因之一是,大多数的恶性通胀在过去几个世纪起飞后政府或央行印刷大量的钱,要么金融战争,失去后支付巨额的赔偿,或由于生产能力在战斗中被摧毁。

虽然抗击Covid-19不是一场常规战斗，但这意味着政府支出将大幅增加。中央银行以极快的速度开动他们的(虚拟)印钞机来支持这些支出。自疫情开始超过24万亿美元(99.4万亿令吉)以来，美国、日本和欧洲央行的资产负债表总额增加了10万亿美元(41.42万亿令吉)以上。

到目前为止，答案似乎是通胀可能是一个令人担忧的问题，而恶性通胀则不那么令人担忧。

货币供应的快速增长已经放缓，现金在经济中的流动速度已降至多年来的低点。这一点很重要，因为如果将多余的资金用于购买商品或服务，只会推高价格。英国和美国等国政府也在削减(或准备削减)为应对疫情复苏而出售的债券数量，进一步减少了过剩的流动性。

对那些担心通胀失控的人来说，即便是十多年来最强劲的政府债券抛售也带来了一线希望。在短期收益的推动下，央行正在考虑通过降低需求来提高利率以抑制通胀。这就是长期债券保持平静的原因，基准10年期债券收益率远低于2%。