周华松、吴文利夫妇的变现能力惊人，在A股市场可谓一骑绝尘，鲜有比肩者。

松霖科技(603992.SH)被誉为卫浴行业“国内版高通”，是由周华松夫妇实际控制的实体企业。2019年8月，松霖科技成功登陆A股市场，IPO募资5.55亿元。如今，两年过去了，公司又在筹划募资。

10月13日晚间，松霖科技披露公开发行可转换公司债券预案，公司拟公开发行不超过6.1亿元的可转换公司债券。所募资金用于美容健康及花洒扩产及技改项目，项目计划总投资6.16亿元。

松霖科技给出了十分充足的理由，订单量持续增长，产能利用率较高，不适宜委外生产，有着较好发展前景。

不过，长江商报记者发现，松霖科技根本不需要募资，靠自身现有资金就可完成上述募投项目建设。截至今年6月底，公司无任何有息负债，账面上资金(含结构性存款)达7.26亿元。

针对本次募资，市场直指松霖科技圈钱。在推进募资的同时，公司在大举派发红利。近三年，公司累计派发股利2.17亿元。而在IPO之前，公司也是大举分红。

周华松家族合计持有松霖科技87.37%股权。据不完全统计，上市前后的5年，通过现金分红，周华松家族已经分走了约7.3亿元。

资金充足时隔两年再募资

上市刚满2年，松霖科技又在筹划融资事宜。

根据松霖科技披露融资计划，公司打算通过公开发行可转换公司债券方式实施募资，拟公开发行不超过6.1亿元的可转换公司债券。所募资金用于美容健康及花洒扩产及技改项目，项目计划总投资6.16亿元。

公告称，项目建设投产后，公司每年将新增 865 万件花洒类、201.50 万件美容健康类产品 。

松霖科技称，在卫浴、美容健康以及个人护理行业市场快速发展的背景下，近年来，公司订单量持续增长，现有的注塑、机械加工、表面处理等关键工序的产能利用率处于较高水平，已成为限制公司生产规模进一步扩张的瓶颈所在，且部分订单存在材料特殊、模具结构复杂或是多品种少批量特点，不适宜委托外协厂商进行生产。因此，突破公司产能瓶颈，扩大花洒业务市场份额，加速美容健康业务拓展，公司亟需通过本次项目建设，扩大生产场地面积，以投入模具制造、注塑、表面处理等设备，增强公司的底层制造能力，实现对产品质量以及产品交期更好把控。

对照拟募资金额与项目总投资金额，项目建设所需资金基本上全部靠募资。

按照松霖科技说法，公司扩产十分有必要，似乎迫在眉睫，且项目具有较好前景。

对于松霖科技实施上述募投项目，市场并无异议，但对其采取通过募集资金方式来实施，给予了广泛质疑。

10月14日下午，一市场人士向长江商报记者称，松霖科技并不差钱，通过募资进行项目建设，给人一种圈钱的借口。此外，既然上述项目急需建设，公司为何不自行出钱建设，要等到募资进行。毕竟，即便是发行可转换公司债券进行募资，也不是想募资就可以迅速募集到的，需要一段时间。

长江商报记者发现，松霖科技确实无需通过募资来进行扩产，自身完全有能力完成项目建设。

半年报显示，截至今年6月底，松霖科技资产负债率为35.31%，账面货币资金6.46亿元、结构性存款0.80亿元，合计为7.26亿元。公司短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券等均为0元，无任何有息负债。经营性负债方面，公司应付票据及应付账款与应收票据及应收账款相差不大。

近年来，公司经营业绩稳定，经营现金流持续净流入。今年上半年，公司经营现金流净额为0.74亿元。

由此可见，松霖科技不仅不缺钱，甚至可以说资金较为充足。

值得一提的是，2019年8月，松霖科技通过闯关IPO登陆上海证券交易所，当时募资5.55亿元，扣除相关费用后的净额为4.91亿元。这笔资金用于龙头、淋浴系统搬迁及扩产、花洒及其配件扩产及技改等两个项目建设。

根据公司披露，目前，这两个募投项目均已建设完成，已达到预定可使用状态，无需再进行投入。

在资金较为充足、无其他大额投资的情况下，松霖科技筹备再融资，确实难逃圈钱质疑。

业绩无亮点实控人分红不手软

松霖科技再次筹划募资的背后，是周华松家族不间断大举分红。

2019年上市以来，松霖科技实施了三次现金分红。具体为，2019年2月18日，公司向全体股东每股派发现金股利0.18元，合计派发现金股利6480.18万元。2020年5月 ，公司又向全体股东每股派发现金股利0.1760元，合计派发现金股利7057.77万元。今年5月，分红力度加大，公司向全体股东每股派发现金股利0.1760元，合计派发现金股利7057.77万元。三年合计派发现金股利约为2.17亿元，年度分红率均超过30%。

当然，如果盈利能力稳定、发展形势较好、没有大的投资，持续进行现金分红应该是监管提倡、鼓励的，但是，松霖科技持续进行现金分红后，又向市场伸手募资。

持续进行现金分红，这些原本是松霖科技的资金绝大部分通过分红方式，流进了实际控制人的腰包。

根据今年半年报，周华松夫妇直接持有松霖科技30.17%股权，并通过松霖集团、松霖投资等间接持有公司54.98%股权，直接间接持有公司85.15%股权。此外，周华松妹妹周丽华、弟弟周华柏合计持有2.22%股权。总体上，周华松家族合计持有松霖科技87.37%股权。

近三年现金分红，周华松家族合计分走了1.90亿元。

长江商报记者发现，松霖科技本次再融资是其IPO的一次复制，通过大举分红再募资进行相关项目建设。

上市之前，松霖科技原本也不缺钱，赶在IPO前，公司采取了突击性分红措施。

招股书显示，2017年3月15日，松霖科技一次性分红3.68亿元。当年3月24日，又一次性分红1.41亿元。如此募资大额分红，突击意图十分明显。2018年，公司又派发了3240万元红利。

上市之前，周华松夫妇直接间接控制有松霖科技96.47%股权，再加上周华松弟弟、妹妹所持股份，基本控制了公司100%股权。因此，IPO之前的分红，基本上被周华松家族分走，约为5.40亿元。

综上所述，2017年以来，上市前后的5年时间，周华松家族通过现金分红分走了松霖科技约7.30亿元。

忙着大举分红，周华松却未将松霖科技推入发展的快车道。

从经营业绩方面看，早在2016年，松霖科技实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)就已经达到2.12亿元。2017年至2020年分别为1.56亿元、2.36亿元、2.34亿元、2.70亿元，出现了波动，增长并不明显。且在2019年、2020年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)分别为2.32亿元、2.24亿元，同比分别下降2.94%、3.55%。

今年上半年，公司实现的营业收入为12.02亿元，同比增长43.87%，净利润为1.36亿元，同比增长22.63%。扣非净利润为1.22亿元，同比增幅为9.63%。相较于营业收入，净利润、扣非净利润增速较慢，且属于增收不增利。

似乎可以判断，2016年以来的6年，松霖科技的经营并未实现实质性突破。就是在这样的情况下，作为实际控制人、董事长、总经理的周华松，却忙着分红。(文中分红数据均为含税) （来源：长江商报）