上半年，市场持续震荡，风格频繁切换，但仍难挡居民财富向权益资产转移的浪潮。天相投顾数据显示，张坤管理的易方达蓝筹精选、刘彦春管理的景顺长城新兴成长混合基金持有人户数分别达713万户和610万户。在此背景下，基金管理费也大幅增长，上半年总管理费报酬672.95亿元，同比增长68.54%。

受追捧的同时，顶流基金经理也在积极求变，观察他们的隐形重仓股发现，基金经理正在努力探索——有拓展能力圈进入此前不擅长领域的，也有下沉式选股进入市场较为冷僻领域的。对于下半年行情，多位基金经理表示，多重因素或对高估值板块造成一定冲击，估值考量变得更加重要。

顶流基金获追捧

受益于近两年公募基金的出色业绩，基金持有人结构出现明显变化。个人投资者在权益基金的占比快速攀升，顶流基金经理成为基民追捧的对象。

数据显示，2021年上半年，最受散户欢迎的主动偏股型基金是张坤管理的易方达蓝筹精选混合，基民数超过713万户；其次是刘彦春管理的景顺新兴成长混合，坐拥610万户持有人。中欧医疗健康混合C、易方达中小盘混合、兴全合润混合、兴全趋势、富国天惠精选成长混合(LOF)A、中欧医疗健康混合A等基金也是基民的“心头好”。同时，部分上半年业绩较好的主动偏股型基金也获得大量新基民的涌入。

新基民的涌入，让公募基金的规模扩张，也令基金公司赚得盆满钵满。天相投顾数据显示，2021年上半年，7769只基金(A/C分开统计)总管理费报酬672.95亿元，同比大幅增长68.54%。具体来看，受近两年权益市场大幅上涨的影响，混合型基金成为管理费收入的最大来源，总额达359.68亿元，同比增长132.79%；股票型基金管理费也上升至93.38亿元，同比增长82.00%；债券型基金管理费小幅上升至79.31亿元，同比增长2.92%。

头部基金公司吸金能力强

顶流基金经理正成为基金公司管理费收入的顶梁柱。

从股票型和混合型基金来看，由董承非管理的兴全新视野混合基金上半年实现8.69亿元的管理费收入，排在股混基金首位。张坤管理的易方达蓝筹混合基金，实现6.95亿元的管理费收入。此外，刘彦春管理的景顺长城新兴成长、葛兰管理的中欧医疗健康A、朱少醒管理的富国天惠精选成长A等顶流基金，管理费收入名列前茅。

头部基金公司吸金能力强，管理费收入稳步提升。公募“一哥”易方达基金凭借规模优势，以51.07亿元的管理费收入稳坐第一，同比增长123.21%，接近去年全年的管理费收入水平。广发基金、汇添富基金、富国基金管理费收入也显著提升，分别增长104.57%、103.38%、115.99%，位列上半年管理费收入第二至四位。

托管费方面，2021年上半年基金托管费用共计135.33亿元，同比增长52.01%。其中托管费用最高的同样是易方达基金，为10.11亿元，同比增长102.09%。

上半年，市场风格轮动加快，热点频繁切换。根据天相投顾数据统计，公募基金2021年上半年股票交易量达到11.60万亿元，较2020年上半年的7.15万亿元大幅增加，增幅达62.24%。2021年上半年公募基金向券商支付的交易佣金合计达91.75亿元，大幅高于2020年上半年的56.57亿元，增幅超62%。

具体来看，上半年共有16家基金公司向券商支付的佣金超过2亿元。其中，富国基金和汇添富基金支付的佣金最多，均超过了5亿元，分别达到5.83亿元和5.43亿元；广发基金、易方达基金、中欧基金支付的佣金紧随其后，均超过4亿元；南方基金、华安基金、华夏基金支付的佣金均超过3亿元；招商基金、交银施罗德基金、银华基金等8家基金公司支付的佣金均超过2亿元。

91.75亿元的佣金“蛋糕”，各家券商分得多少？上半年，20家券商公募佣金收入超过2亿元。中信证券占据榜首，上半年佣金收入达6.47亿元。

估值考量更加重要

与此同时，上半年市场行情跌宕起伏，热点板块快速轮动，基金持股情况变动较大。天相投顾数据显示，从净买入情况来看，公募基金持股风格更趋均衡。另外，变化也已在基金持仓的“角角落落”体现，隐形重仓股成为观察基金经理求变的一个窗口。观察发现，不少基金产品的隐形重仓股中，基金经理正在努力探索。

展望后市，景顺长城基金刘彦春指出，全球主要经济体流动性、利率、汇率波动可能会对市场整体，特别是高估值领域造成一定冲击。下半年我国地方债发行提速，基建投资增速触底，接棒地产和出口，将维持国内经济平稳增长。

富国基金朱少醒认为，上半年市场风格演绎趋于极致，处于高景气行业的公司估值大幅抬升，市场结构化差异继续拉大。下一阶段，除甄选优质公司之外，估值考量变得更加重要。

对于医药、消费等热点赛道，基金经理也给出了自己的判断。中欧基金葛兰表示，从未来配置方向看，创新药产业链仍是其长期最为看好的方向。从政策设计到企业近年来的创新积累，都使得创新药产业链长期维持高景气度的状态，龙头企业拥有长期增长空间。

广发基金刘格菘表示，从供需格局角度分析长期受益的板块，依然坚定看好A股具有“全球比较优势”的制造业资产。A股市场未来2至3年的表现值得乐观期待，制造业盈利能力的持续扩张将是主要关注点；性价比较高的“全球比较优势制造业”将在波动中显现自身优势。