短期经济复苏基础仍需巩固，基建下半年有望保持恢复

本周央行发布《2021年第二季度中国货币政策执行报告》，其中指出，我国经济持续恢复增长，但全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡，经济增长动能的可持续性面临一定挑战。根据最新7月金融数据，存量社融增速为10.7%，环比回落0.3pct，反应实体经济融资需求减弱，新增地方政府债发行速度仍然偏慢，同时M2增速实现8.3%，环比回落0.3pct，与社融回落基本相对应，体现信用扩张有所放缓。下一阶段，央行指出稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，坚持实施正常的货币政策。此外，上月末政治局会议强调合理把握预算内投资和地方政府债券发行速度，下半年财政有望发力，并支撑基建投资保持恢复。

旺季逐步来临，关注优质赛道

上半年随着我国经济稳步复苏，新经济动能在积极培育过程中，传统经济动能地产和基建均受到不同程度的压力。展望下半年，宏观经济仍在复苏道路上，其中，地产在调控升级的背景下预期相对承压，基建有望跟随专项债发行提速而获得走强空间，地产基建将共同构建建材板块不疾不徐，不矜不盈的需求局面；当前时点各子行业跟踪及投资建议如下：

水泥：，国内水泥市场需求缓慢回升，除华中地区以外，华北、华东、华南和西南等地，水泥需求均有改善，水泥企业出货率环比提升5%-20%不等，水泥价格延续上调走势，特别是原低价地区如贵州、重庆和广西同时大幅上调50元/吨，拉动全国均价快速回升。截至8月13日，全国P.O42.5高标水泥平均价为426.7元/吨，环比上涨1.11%，库容比为59.3%，环比下降2.8个百分点。随着金九银十到来，水泥需求仍有望保持提升。推荐海螺水泥、上峰水泥、万年青、华新水泥、塔牌集团、冀东水泥、天山股份、祁连山、宁夏建材；

玻璃：本周浮法玻璃市场需求保持稳定，中大型加工厂在手订单相对饱满，部分小型加工厂受价格因素影响在手订单不足，原片企业出货进度有所放缓。根据卓创资讯，本周国内浮法玻璃国内主流市场均价为3139.94元/吨，环比上涨0.34%，重点省份生产企业库存为1554万重箱，环比增加194万重箱。短期来看，当前多数深加工企业维持按需补货，短期需求或表现一般，旺季开启之下，未来成交存好转预期；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、信义玻璃。

其他建材：①玻纤行业：本周国内无碱玻纤池窑粗纱市场价格主流维稳，市场交投多数厂仍显一般，电子纱市场近期维持稳定走势；中长期来看，玻纤行业有望进入产能高质量有序扩张新阶段，需求端拉动成长，供需格局有望持续优化，龙头企业未来竞争优势有望进一步巩固，现价仍可继续做多，推荐中国巨石，中材科技；②其他建材：地产投资韧性犹存，各子行业龙头企业市占率稳步提升，建议逢低布局长期持有，推荐坚朗五金、海洋王、兔宝宝、科顺股份、再升科技。