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农银汇理基金郭振宇:稳中求胜 把握股债双市场机会

时间:2021-07-12 17:26:14 来源:中国网财经

今年以来,固收+基金的关注度直线提升。Wind数据显示,整个上半年固收+产品发行份额超2800亿元,同比大幅增加。农银汇理基金固定收益部副总经理郭振宇认为,相较权益类产品,固收+产品具有进可攻退可守的特性后疫情时代,“固收+”产品有望更好把握股债市场的投资机会。

偏债混合产品收益可观

广义而言的“固收+”策略产品类型非常多,包括投资者较为熟悉的二级债基、偏债混合型基金等。其中,偏债混合型基金的长期收益和回撤控制相对可观,综合了股票型和纯债型基金的优势,更擅于在较小波动情况下获得较好收益率。

据统计,截至6月29日,市场上现存的偏债混合型基金近3年平均收益率为32.7%,近5年平均收益率为40.27%,表现优于二级债基,且高于货币市场基金。从回撤来看,这类基金近3年、近5年的平均最大回撤幅度分别仅有3.7%和3.9%。

7月5日起,拟由郭振宇管理的农银瑞康6个月持有混合也进入了发行期,作为一只偏债混合型基金,该产品将采取“固收+权益”的投资策略,在严控风险的前提下,精选优质债券资产积累安全垫,并以权益赋能,增厚收益。

据悉,郭振宇具有6年债券投资经历,历任中国农业银行金融市场部风险管理、研究及高级交易员,擅长挖掘高性价比资产。截至一季度末,郭振宇管理的基金规模近350亿元。

郭振宇认为,在后疫情时代,中国经济复苏更早,经济结构改善明显,A股结构性机会丰富。2021年下半年我国货币政策定调稳健,政治局会议定调稳杠杆,债券收益率回升到有一定配置价值的区间,“固收+”产品有望更好把握两个市场的投资机会。

稳中求胜 降低组合整体波动

在择股标准方面,郭振宇表示,基于固收+产品权益资产的“增色”作用,在权益市场投资上将选择确定性更高的行业和企业,因此他更偏好龙头品种;其次,他会选择阶段性回避估值过高的标的,不为追求高收益让产品承受过高风险;最后,分红比较确定的公司也是他偏爱的范围。

郭振宇表示,具有稳健现金流的公司波动会较小,具备抗通胀属性,可以视为一类保值债券投资。基于农银汇理权益投资上的优势,目前他相对看好医药医疗、新能源和消费行业的结构性机会。

债券投资方面,郭振宇表示,他对资产性价比的判断非常严格,即流动性与收益是否兼具,选出合适的品种平衡配置。其中,底仓部分,他会配置流动性高的利率债品种,其他大部分将配置信用债。品种选择上,新基金将挑选久期短的品种,一是具有较高信用利差的高等级信用债,二是具有一定骑乘效应的1至3年政金债。

未来,在构建新基金组合时,郭振宇会借助债券和权益的负相关性,使整个组合的净值更趋于平稳。例如通胀较强时债券往往会走弱,这时权益资产就可以配置一些诸如周期类股票等抗通胀品种。也可以根据自身优势,借助一定的衍生品策略,来降低整个组合的波动。

“我是交易型选手,会在价格失真时买入,对可能存在的套利和趋势性机会也积极把握。和配置型选手不同的是,除了大逻辑发生变化时我会减仓外,个券估值超预期时我也会直接卖出,需要保持更高的市场敏锐度。”郭振宇认为,由于一直以来管理的债券产品规模较大,锻炼出他不仅要有足够的敏感度,还需要有非常果断的判断执行力,才能避免看对做错事件的发生。


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