左侧布局三大细分赛道 下半年市场将重回成长主线

在上半年临近收官之际，A股呈现震荡上行的趋势。多家公募基金在日前发布的下半年展望中指出，下半年市场行情将重回成长主线，流动性对市场的影响会比上半年更加积极，新能源、半导体、医药等业绩高增长的核心赛道或已进入到了左侧布局期。

流动性影响趋于积极

银华心诚及银华心怡基金经理李晓星分析指出，上半年影响市场行情的主要因素，是经济向好带来的上市公司盈利回升与流动性边际收紧带来的估值收缩压力之间的博弈。由于估值变化比较迅速，所以上半年市场波动较大。但在下半年，市场驱动力量将有所变化。经济增速可能没有上半年那样显著，但流动性的合理充裕对估值是有支撑的，所以整体市场走势有望较为平稳，业绩维持增长的行业和公司有望迎来比较好的投资机会。

“A股市场历经前期震荡后，近期再度出现走强迹象。”景顺长城基金指出，当前A股的机会和风险可能都较为有限。整体上看，A股估值不算特别便宜，但流动性收紧的阶段基本已经过去。下半年，伴随着经济增速回归常态，预计宏观流动性对于市场的影响可能比上半年偏积极。

金鹰基金权益投资部副总经理韩广哲认为，预期下半年市场仍将以结构性行情为主，业绩增速较快、行业景气度较好的上市公司可能会更受到关注。需关注全球疫情情况、主要经济体复苏与货币政策变化、通胀水平等因素。

景顺长城副总经理刘彦春则表示，经过此前的阶段性调整后，从估值角度看，市场信用收缩最快的阶段已过去，实体经济相关板块的估值收缩也将接近尾声。但是，下半年资金环境存在变数，市场仍然存在大幅震荡可能，投资者需要谨慎应对。但也要看到，波动是权益市场的常态，伴随社会财富增长、经济效率提升，市场行情持续向上的方向不会改变。

成长股投资机会更大

景顺长城基金认为，展望下半年行情，基本面好、景气度高、增长性强的成长板块可能成为市场主线，坚实的基本面仍然是市场关注的重点方向。在下半年布局上，需密切观察市场对于流动性和通胀的预期是否变化或提前反应，同时在优质资产中筛选调整幅度较大、基本面逻辑坚固、景气度保持高位的部分核心资产。

前海开源新经济混合基金经理崔宸龙表示，随着库存周期底部反转上行叠加疫情后的经济恢复，各行各业将会出现较多业绩快速成长的公司，市场将由估值驱动型向业绩驱动型转换。成长性公司的经营环境得到大幅改善，产业升级得到更好的迭代机会。因此，成长股的投资机会可能会更大。

在信达澳银基金总经理朱永强看来，科技板块不仅是下半年行情主线，更是未来三年到五年的行情主线。他表示，从去年下半年以来，科技股持续调整，但从目前情况来看，中国科技产业已发生了巨大变化，此前很多不利因素在慢慢被证伪。无论是下半年，还是未来三年到五年，科技板块都是布局主线。在科技创新大背景下，科技资产的静态估值未来会在业绩增长之下得以消化。

科技是国家发展的硬实力。招商基金指出，从国内看，中国高端制造业在全球有非常强的竞争力。随着人口素质的大幅度提升，我国未来的工程师红利将得到持续释放，对我国经济质量、科技水平提升将起到重要支撑，科技领域的优质公司仍具备长期投资价值和较大的上涨空间。

左侧布局三大细分赛道

谈及下半年的成长板块布局时，信达澳银领先智选混合基金拟任基金经理冯明远表示，主要看好政策与业绩双驱动的创新科技成长方向。具体有三大细分赛道值得关注：一是万物互联，以鸿蒙为代表的中国国产操作系统与智能终端手机、汽车等相互联接;二是新能源链条与智能驾驶，尤其是新能源材料、锂电设备、智能驾驶等细分领域;三是高端制造设备，重点关注半导体、军工等板块。

针对新能源赛道，鹏华基金研究部新能源车讨论小组组长、资深研究员张宏钧指出，在技术迭代和成本下降等趋势下，新能源行业有望孕育出巨大成长空间，成长确定性是新能源投资长期贝塔收益的价值来源。

张宏钧认为，新能源行业是典型的周期成长性行业。这类行业公司的发展既要靠自我奋斗，也要借力产能周期和技术周期。一个复合增长速度超过30%的新兴行业，周期波动不可避免，但这样的周期性也孕育着更强的爆发力。一旦周期拐点显现，就是扬帆起航的时刻。因此，布局该板块的底层逻辑在于抓住确定性方向。技术迭代带来的成本下降和产品升级，将为新能源行业孕育出巨大成长空间。这是“从0到1再到10”的演进过程，也是长期贝塔收益的价值来源。

前海联合基金认为，着眼未来半年到一年，随着工业企业利润改善，在智能制造战略推进背景下，科技研发创新投入有望持续加大，高端制造、信息技术、5G应用等板块有望进一步打开上涨空间，或已进入左侧布局期。

崔宸龙表示，下半年坚定看好以新能源为主的高增长赛道投资机会，会在其中自下而上选择投资机会，尤其是锂电池、光伏等细分赛道。此外，持续看好医药板块中的CXO、半导体领域中具有竞争力和成长空间的公司。