“一带十五”有三头六臂？管理难度增大背后的风险忧患

国泰基金本周接连发行了多只联接基金，特别是“国泰中证细分化工产业主题ETF联接A”仅售一天，募集资金0.1亿元，而基金经理王玉一人管理13只基金，最低回报率-9.39%，收益不佳。

除此之外，国泰基金普遍存在基金经理“一带多”的情况，且基金规模多为“微小”，其中梁杏目前管理着15只基金，有3只在6月23日至25日期间新发的联接基金都由她担任基金经理。

“从个人角度看，基金经理的体力精力也是有限的，基金经理一带多，会过多分散精力和体力，对单一基金精力投入不够或效率不高，一定程度增加基金产品的风险。”针对上述现象，看懂经济研究院研究员、独立经济学家王赤坤如是说。

新基仅售一天

联接基金作为跟随市场同步成长的一种投资方式，将其绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的ETF，密切跟踪标的指数表现，并采用开放式运作方式。近年来，联接基金越来越受到广大投资者的关注和青睐。

国泰基金6月22日推出了一只联接基金，为“国泰中证细分化工产业主题ETF联接A”，认购期仅一天。

招募说明书显示，该基金主要投资于目标ETF、标的指数成份股、备选成份股，且投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%。为更好地实现投资目标，该基金可少量投资于非标的指数成份股、债券、债券回购、股指期货、资产支持证券、同业存单、银行存款、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

据天天基金网数据显示，“国泰中证细分化工产业主题ETF联接A”所募集的资产规模为0.1亿元，上市3天交易后现基金单位净值为0.9999，收益率为-0.01%(截至6月25日)。

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新发基金的基金经理为王玉，任职期间基金最佳回报率为22.83%，她任职的年限为1年又185天，在国泰基金37位基金经理平均2年又20天的任职年限面前稍显“年轻”。

王玉为硕士研究生，曾任职于光大银行上海分行。2016年1月加入国泰基金管理有限公司，历任交易员、基金经理助理。现管理着“国泰上证5年期国债ETF”、“国泰上证10年期国债ETF”、“国泰添福一年定期开放债券”等13只基金。

值得注意的是，债券型基金在一季度股市动荡的情况下比股票型、混合型的基金抗风险，但王玉所管理1年又106天的“国泰金龙债券A/C”基金回报率却下滑至-9.07%和-9.39%。

梳理王玉现手上管理的13只基金，分别为1只债券指数型基金、2只联接基金、3只债券型基金、3只定开债券型基金和4只ETF-场内型基金(AC份额合并计算)。

同时管理不同类型的多只基金，难免会出现因精力不足导致看管乏力的情况。针对该现象，《华夏时报》记者就相关问题向国泰基金发去采访函，截至发稿未收到相关回复。

多位基金经理“一带多”

除了王玉一人管理13只基金外，国泰基金普遍存在基金经理“一带多”的情况。

2018年7月起任国泰基金量化投资(事业)部总监的基金经理梁杏，她目前管理着15只基金，产品类型横跨联接基金、混合型基金、ETF-场内型基金等多种产品。

天天基金网数据显示，梁杏现管理基金资产总规模达到171.21亿元，有3只在6月23日至25日期间新发的联接基金都由她担任基金经理。她所管理的15只基金产品中，有4只产品在任职期内取得负收益，现任职回报率最差的为“国泰中证畜牧养殖ETF”，发行不到4个月的时间跌去了18.33%。

除了上述的基金经理外，国泰基金的程洲在管9只基金，黄志翔在管16只基金，艾小军在管18只基金，徐成城在管21只基金，基金经理“一带多”的情况比比皆是。

管理基金数量最少的要数徐皓，他目前仅管理一只“国泰民泽平衡养老FOF”，资产规模为0.46亿元，今年以来的收益仅0.72%，在同类基金中排名3549/4397。

注册国际投资分析师李鹏时表示，一带多的现象比较普遍，若管理的产品数量特别多，其实管理的难度也会比较大。

基金公司会主动协调基金经理和产品的匹配，主要是受到公司基金经理储备和产品储备的条件约束，会有一些老练全面的基金经理一带多的情况。而且也存在一只基金，有几个基金经理同时掌管的情况。

也不排除某些小型基金公司依靠明星基金经理，更多的募集产品增加其管理份额。但总体来说，基金的业绩主要靠长期资产配置，除了基金经理，公司的投研体系也会起到很大的作用，因此，基金经理一带多的情况并不直接构成对基金投资业绩的影响。

但王赤坤认为，基金经理一带多，会过多分散精力和体力，一定程度增加基金产品的风险。

另一方面，基金经理管理的产品数量变多，并不意味着基金资产总规模随之“水涨船高”，国泰基金旗下有不少微小的基金产品。就比如梁杏所管理的基金中有5只规模都在1亿元以下，最少的一只ETF基金仅募集了0.02亿元。

国泰基金专注医药健康投资领域的基金名将徐治彪，他现在同时管理8只基金，多为混合型和股票型基金，资产总规模83.11亿元，最少的一只基金“国泰大健康股票C”仅募集了0.06亿元。

王赤坤表示，有些基金经理取得良好的业绩，在市场上赢得了良好的口碑，吸引了众多忠实粉丝，基金经理形成强大的个人IP和品牌效应，能够给基金公司带来巨大的流量和业务。但任何品牌都有边际效用，最大化、重复性的利用品牌，势必会使品牌边际效用递减，变为多个基金的募资规模逐步缩小。

从挑选基金的角度来看，李鹏认为，特别大规模的基金因为市场冲击成本和体量约束不容易创造好的业绩，但同时规模特别小的基金则存在清盘风险，公募基金对规模有特殊的契约规定，比如某些类型的基金持有人低于100人或市值低于5000万元会触发清盘退市条款，这个时候会对持有人产生一定的风险，确实需要规避。