汇通达赴港IPO 过去3年业绩连续亏损

6月17日，汇通达网络股份有限公司(简称“汇通达”)向港交所递交招股书，准备在香港上市，拟募资10亿美元。中金公司、花旗银行、华兴资本为公司的三大联席保荐人。

资料显示，汇通达是一家农村商业数字化服务平台。公司践行“乡村振兴”战略，融合互联网、大数据、云计算、智能零售等科技手段，推动农村商业形态升级和产业价值重构，为农村乡镇零售店及产业链上下游客户提供商业数字化服务。

招股书显示，汇通达在2018年、2019年和2020年连续3年净利润亏损。赴港IPO能否帮助公司扭亏为盈，成长为扎根农村的一匹“电商黑马”，备受市场关注。

业绩连续3年亏损

已累计完成9轮融资

公开资料显示，汇通达成立于2010年，总部设在南京。据弗若斯特沙利文报告，按照2020年面向下沉市场的交易规模计算，汇通达在中国服务零售业企业客户的交易平台中排名第一。

招股书显示，2018年、2019年、2020年汇通达实现营收分别为298亿元、436.33亿元、496.29亿元；实现毛利分别为10亿元、12.79亿元、13.45亿元。公司收入主要来自消费电子产品、家用电器、农业生产资料及机械、交通出行等几大类别。

虽然营收在连年递增，但汇通达的净利润却在连年亏损。2018年、2019年和2020年，公司净利润分别亏损2.76亿元、3.05亿元和2.8亿元。究其原因，主要源于占公司收入主要来源的交易业务板块利润微薄，过去3年毛利率分别为3.2%、2.7%、2.4%。与之相比，公司的服务业务板块毛利率较高，过去3年分别为89.3%、81%、50.4%，但这部分业务收入占比较小。另外，汇通达的财务成本超过研发、营销、行政等方面开支，2018年、2019年和2020年分别达到4.4亿元、6.3亿元和7亿元。财务成本过高主要是因可赎回注资产生的利息开支所产生。

据“电数宝”电商大数据库显示，汇通达已累计完成9轮融资，累计融资额超过58亿元，投资方主要有阿里巴巴、雷军旗下的顺为资本，以及国投创益、央企贫困地区基金、招商银行、沿海资本、华夏保险等。

天眼查App显示，汇通达的董事长兼非执行董事汪建国直接持有汇通达股份占比30.27%，通过五星控股间接持股2.29%，为公司第一大股东；阿里巴巴持股占比19.08%，为公司第二大股东；公司CEO徐秀贤持股14%。

2018年4月17日，阿里巴巴与五星控股集团联合宣布达成战略合作，阿里巴巴将向五星控股集团旗下的汇通达投资45亿元，双方将共同探索农村新零售样本，赋能更多农村商业组织，共建农村商业新生态，促进农村经济的发展。

截至目前，汇通达的网络已覆盖全国21个省份、19000多个乡镇，服务超14万家乡镇零售店，惠及3亿农民，累计培训超10万新农商，直接或间接带动当地乡镇创业就业超80万人。

农村电商前景广阔

已进入第二发展阶段

据商务部发布的数据显示，2015年以来，我国农村网络零售额增长迅速。2020年，全国农村网络零售额达1.79万亿元，同比增长8.9%，但低于全国增速2个百分点。其中，农村实物商品网络零售额为1.63万亿元，同比增长10.5%，低于全国增速4.3个百分点。

网经社“电数宝”电商大数据库显示，2020年1月至2021年6月，国内农村电商领域共发生14起融资事件，累计融资额超过7.4亿元，涉及汇通达、乐禾食品、小鹿科技、超粮网、来三斤、优农科技、懒龙龙、海上鲜、聚土网、四季为农、十万个农场主等诸多平台。

受突发疫情影响，农村电商增量显著。“农产品市场若是做好了，下沉市场的生意就不仅仅是农产品的生意了，诸多细分市场蕴含的体量难以想象。乡村振兴战略，无疑为农村电商的发展带来了新机遇。”网经社电子商务研究中心主任曹磊告诉《证券日报》记者，农村电商的发展，促进了农村和城市资源要素的双向流动，初步形成了农村电商的新兴业态，为乡村振兴注入了巨大活力。

但每枚硬币都有两面，农村电商的潜在规模虽然很大，但存在的顽疾也不少。一方面，随着互联网的不断普及，农民的消费意识显著提升，这些都有利于电商活动的深入开展。但是，农村市场存在特有的消费特点，比如信任熟人、赊账消费、讨价还价、体验消费等，也将制约农村电商的发展速度。此外，在农产品上行环节，农村信息化技术薄弱，缺少高素质的电商人才，食品安全问题也难以保证，物流配套不均，上行农产品同质化严重等问题，也将成为电商企业前行路上需要跨越的一道道坎。

“当前的农村电商已进入第二发展阶段。”曹磊认为，如果说第一阶段是工业品下乡和农产品进城，那第二阶段就是电商巨头向农村全方位、立体式的渗透和大举进军。其中包括原有电商的上行下行，对现有便利店、夫妻店、农村小店进行“互联网+数字化”升级改造，对物流和供应链进行全面升级等。