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建材行业：建筑提标行业格局有望重塑

时间：2021-05-31 10:05:12 来源：东方证券

核心观点

本周市场回顾：上周（2021/5/24-2021/5/28）建材板块（中信）指数涨幅1.4%，相对沪深300超额收益为-2.3%。年初至今，建材板块收益率为8.6%，相较沪深300超额收益率为6.5%。上周优选组合收益率为1.6%，相较建材指数超额收益率为0.2%，累计收益率/超额收益率-12.8%/-11.3%。

团队观点：建筑提标，我们认为在双碳工作目标下，防水行业有望迎来产品结构的全面调整和升级，市场竞争格局也将重塑，提前切入和布局高分子赛道的龙头企业将迎来新一轮发展机遇。本周成都市住建局先后发文，提出未来要禁用热熔型SBS防水卷材且防水质保期不低于10年，在政府投资项目中要全部使用高分子防水材料。政策大力推动高分子材料替代SBS沥青卷材，主要是由于SBS卷材在生产和施工过程中存在污染等环保问题，而高分子卷属于低碳环保的新型材料。电子玻璃的国产化替代进程也有望加快，国内厂商的市占率提升空间和确定性较大。盖板玻璃的中高端市场长期被康宁等海外厂商垄断，近几年来以南玻/旭虹/旗滨为代表的国内厂商在技术和产品迭代能力上已经迎头赶上，高铝二代/三代等高端产品性能与康宁基本相差无几，同时下游整机厂也希望原材料逐步实现国产化以降低成本/保障供应链安全。我们继续看好景气度向上的玻璃/玻纤行业，以及原材料价格处于下降态势的减水剂龙头。由于竣工周期大趋势不改，我们看好受益于竣工的石膏板/瓷砖等消费建材细分领域。

建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价117.94元/重量箱，环比涨幅1.2%，同比上升71.1%。库存1310万重量箱，环比上升3.0%，同比下降74.4%。本周全国主流缠绕直接纱均价6200元/吨，环比价格持平；电子纱均价16750元/吨，环比价格持平；无碱玻璃纤维纱均价7904元/吨，环比价格持平。本周全国水泥市场均价471元/吨，环比下降0.5%。水泥出货率环比下降2.5pct至75.5%，库容比环比上升1.5pct至53.8%。本周消费建材原材料中，沥青均价3220元/吨，环比下降0.5%；PVC均价9583元/吨，环比下降1.0%。

投资建议与投资标的

投资建议：周期建材中我们推荐玻璃龙头旗滨集团(601636，买入)，玻纤制品龙头长海股份(300196，买入)；消费建材中，推荐受益竣工的东鹏控股(003012，买入)；我们认为凯伦股份(300715，买入)/苏博特(603916，买入)估值合理/业绩增速较确定，依然有较大的市值成长空间。新材料领域，由于半导体/光伏需求旺盛，看好基本面反转态势的石英股份(603688，增持)。

本周东方建材优选组合：旗滨集团、东鹏控股、苏博特、凯伦股份、石英股份、长海股份

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