投资要点

事件：2021年]5月8日，上海阳光医药采购网发布《关于开展第五批国家组织药品集中采购相关药品信息收集工作的通知》，正式确认自2021年5月10日起，联合采购办公室开展第五批国家组织药品集中采购相关信息申报工作。

第五批国采涉及60个品种202个品规，品种数量是历次国采规模最大的一次。1）从剂型来看，注射剂此次进行最大规模集采，一共涉及30种注射剂，口服常释剂型涉及20种，缓释控一共有4种，吸入剂一共有3种。2）按治疗领域来看，此次涉及到抗感染类有11个，占比18%，消化道类品种有9个，占比15%，抗肿瘤类8个，占比13%，呼吸类7个，占比12%，泌尿类6个，占比10%，心血管类6个，占比10%，营养类3个，占比5%，神经类2个，占比3%，造影剂类2个，占比3%。3）按销售金额来看，此次集采品种2019年PDB销售总金额约820亿元，其中样本医院销售金额排前五的品种分别为紫杉醇注射剂（72亿元）、布地奈德吸入剂（54亿元）、左氧氟沙星氯化钠注射剂（45亿元）、埃索美拉唑（艾司奥美拉唑）注射剂（43亿元）、莫西沙星滴眼剂（43亿元）。

集采将进一步重塑仿制药竞争格局。按竞争格局来看，此次集采符合条件企业数量最多的品种是利伐沙班口服常释剂，有19家符合集采条件。超过10家符合集采的有2个品种，5-10家符合集采条件的有41个品种，此次集采将进一步重塑仿制药竞争格局。首先我们认为集采将加速以恒瑞医药为代表的创新型药企加快创新药研发。恒瑞医药有苯磺顺阿曲库铵、碘克沙醇、格隆溴铵、罗哌卡因、紫杉醇、奥沙利铂、多西他赛共7款重磅品种此次进入集采名单，其中恒瑞的苯磺顺阿曲库铵、碘克沙醇的市场份额较高预计受到集采影响较大，但恒瑞的罗哌卡因、紫杉醇、奥沙利铂、多西他赛市场份额占比较小，仍然是进口企业占据市场份额第一，参考前几轮集采，原研药普遍降价意愿较低，遭高价淘汰概率较大，恒瑞有望通过此次集采实现市场份额的快速提升。其次部分“光脚”品种较多企业将有望借助集采迅速抢占市场份额。科伦药业一共有9个品种进入此次集采名单，其中紫杉醇注射剂、左氧氟沙星氯化钠注射剂、莫西沙星滴眼剂、头孢曲松注射剂、氟康唑氯化钠注射剂等品种均是“光脚”品种，有望借助集采迅速抢占市场份额。

投资建议：仿制药一致性评价加速推进，集采政策将倒逼企业加快创新，持续看好创新药及相关产业链，创新药企及转型创新标的：恒瑞医药、长春高新、贝达药业、我武生物、康辰药业、冠昊生物、海普瑞、科伦药业、亿帆医药等；港股标的：君实生物、中国生物制药等；科创板：博瑞医药、泽璟制药、前沿生物等。创新药产业链CXO：药明康德、药明生物、凯莱英、博腾股份等。