投资要点：

钛矿资源供货紧张，钛白粉市场高位整理。2021年Q1钛矿累计进口达102.70万吨，同比去年同期总量增长31.11%，钛白粉对矿源需求持续旺盛。总体来看，目前国内钛矿价格走高，多地区硫酸价格也有上涨，钛白粉生产成本高昂且未来可能继续提高，整体市场供不应求的状态难以缓解。钛白粉价格自2020年7月开始低位反弹，至年底价格涨幅近30%；2020年钛精矿需求旺盛，年内钛矿进口301万吨，同比增长15.3%，出口约2.6万吨，同比增长7.2%；

钛白龙头持续提价，预计行业维持高景气。2021年1-3月份，钛白粉产量为94.3万吨，同比+41.5%；出口量20.1万吨，同比+15.5%；1-2月份钛矿砂及精矿进口63.1万吨，同比+14.8%。国外钛白粉厂家因原料问题开工不稳，而国内外下游需求水涨船高，加之钛精矿价格高位给予的成本支撑的大背景下，钛白粉行业已经迎来四轮涨价，即将突破历史高点。目前正处于下游刚需备货季，且涂料大厂二季度订单均以高价成交，预计上半年钛白粉行业将保持高景气。

智利锂矿扰动带动氢氧化锂持续上涨。本周氢氧化锂价格小幅上涨，涨幅2.56%，从供应商报价来看，预计5月实际成交价比本月价格中枢将继续有所抬升，整体逐渐修复与碳酸锂的价格差。展望后市国内外高镍三元正极材料需求持续增长，而对应氢氧化锂产能的释放不及预期，到今年下半年需求旺季，氢氧化锂供应有可能紧张。智利为全球第二大锂供应国，2020年我国进口碳酸锂中智利占比74.08%，为中国海外碳酸锂最主要来源。智利短期供给的中断，考虑到运输时间，预计5月初或将出现碳酸锂进口大幅下降，进而推动整个锂市场价格的持续上行。

海外需求复苏，镁合金出口转暖。本周镁市场价格大幅上涨，涨幅达9.52%，主要受到原料价格上涨，需求持续释放及市场情绪影响。鉴于上游工厂现货紧缺且市场交投氛围良好，预测市场价格将继续上涨。碳中和背景下镁合金在交通领域轻量化减排效果更具优势。镁合金零部件的整个生产过程中的每千克排放量更高（从矿石到零部件全过程）。而这些较高的排放量可以在镁零部件使用阶段得到补偿。可以节省的燃油量和排放量取决于减轻的重量。根据国际镁协的测算，与铝部件相比，当前镁市场的所有镁生产情景的温室气体排放净平衡为正，即不论使用哪种工艺生产的镁，用镁制汽车部件替代铝制部件都会有更佳的温室气体减排效应。而如果铝部件使用煤电生产的碳密集型原铝材料，镁的减排效应会更加显著。