共享充电宝正走上共享单车当年走过的老路。经历了“百团大战”、“烧钱”争夺市场、尾部企业接连倒闭之后，头部共享充电宝企业市场格局渐趋清晰。2021年4月1日，怪兽充电正式登陆纳斯达克，成为“共享充电第一股”;同一日，街电和搜电正式合并，合并后的市场份额超过怪兽充电，在行业排名第一;小电早在2020年就有报道称要冲刺创业板。

不过，共享充电宝行业离“一分胜负”的终局还很远。在巨头入局、“腰部”企业并购、市场竞争日趋白热化的同时，行业面对的问题还很多。盈利空间不断压缩，市场份额趋于饱和，涨价引来消费者的投诉……怪兽充电成功上市，但后续资本市场认可度和行业未来走向均尚待观察。

使用场景充分吸引资本进入

目前来看，共享充电宝是共享经济大潮中的一名“长跑选手”。2014年8月，来电在深圳成立，打响了共享充电宝的第一枪;2015年起，乐电、友电、搜电、街电相继创立;从2017年起，行业开始吸引诸多资本的进入。2017年4月前后，街电、来电先后完成A轮融资，小电拿到了金沙江创投、德同资本、招银国际等头部创投机构的天使轮融资。怪兽充电在IPO之前已获6轮融资，投资方包含高瓴资本、软银亚洲、小米科技等。

时至今日，大多数“陪跑”企业倒闭之后，共享充电宝行业形成了由街电、小电、来电、怪兽充电“三电一兽”的格局，而街电和搜电合并之后，行业格局又发生了变化。一个不争的事实是，头部企业几乎瓜分了所有的市场份额。艾瑞咨询数据显示，2020年，行业前四位企业的收入占到了行业总收入的83.1%。其中，怪兽充电在2020年的收入占比达到34.4%，位居首位。

相比共享单车的鸡毛一地，共享充电宝的结局似乎要好不少，这或许要归功于共享充电宝更高频次的使用场景。艾瑞咨询进行的一项调查显示，93%的受访智能手机用户在离开家或办公室时，都有过需要为移动设备充电的经历。2020年，中国移动设备充电服务市场规模为90亿元，艾瑞咨询预计，2028年市场规模将增加至1063亿元，年复合增长率为36.2%。

资本选择共享充电宝也是因为其广阔的市场。顺为资本合伙人程天表示，共享经济市场空间大，而共享充电宝赛道也有着非常好的经济模型。“经过几年的摸索，其商业模式已获得充分验证，目前，从各个使用场景看，共享充电宝对于终端用户来说都有着较大的需求。”程天认为。

盈利空间不断压缩

“比起共享单车的回收期，共享充电宝回收期理论上会更快。”Hi电创始人刘文源曾经表示，共享充电的设备成本只有100元，以每小时收费1元计算，每日用三至五次，不用一个月即可回本。

在刘文源看来，共享经济最好的原型就是租赁模式，但租赁模式的门槛高，对平台运营的资金压力大，所以最好的品类是成本低、频次高的产品，共享充电宝正符合这一要求。同时因为成本低，消费场景被切分成了最小的单元，可以像沙子塞满瓶子一样让网点无处不在，可以覆盖更广的人群。

不过，当时刘文源的测算过于简单和乐观，怪兽充电的上市将共享充电宝行业的盈利模式展示出来。从怪兽充电提交的招股书看，2020年怪兽充电实现营收28.094亿元，较2019年的20.223亿元增长38.9%，但净利润却从2019年的1.66亿元下滑至2020年的7540万元。其2019年净利润率为8.2%，2020年降至2.7%。

实际上，共享充电的设备成本只占一小部分，销售费用则占据了大头。据了解，在直营模式和代理商模式下，共享充电宝进驻热门商圈，如餐饮门店、KTV、酒吧等，需缴纳入场费，并按照比例向合作伙伴支付佣金，入场费和佣金在内的费用大约占设备收入的50%至70%。2020年，怪兽充电的销售费用21.2亿元，占总营收的75.5%，其中支付给商家的分成达12亿元，同比增长45.5%。

在此背景下，共享充电宝的盈利空间受到的挤压越来越严重。复旦大学副教授薛小荣曾表示，共享单车、共享充电宝之类其实只是互联网时代“网红经济”的一个缩影。以互联网技术之名，行分时租赁之实。其背后不乏资本风投急需获利的短期心态。“一旦赢利空间缩小，资本兴趣转移，行业又何以立足?”薛小荣说。

市场格局仍存变数

4月1日，怪兽充电上市首日开盘价为10美元，较发行价上涨17.6%，此后一度破发，最多下跌4.9%，最终报收8.54美元，较发行价上涨0.47%。在2020年净利润下滑的影响下，资本市场是否买单还需要让未来的业绩说话。此外，怪兽充电在招股书中还披露了风险，包括难以保证现在的增长率能维持多久。盈利模式单一、资本规模小、竞争者众多、进入门槛低，都影响着怪兽充电未来的盈利增长。

同时，街电和搜电的合并将对怪兽充电产生直接的威胁。其公告显示，合并后用户规模将突破3.6亿，日订单峰值将达到每天300万单。

共享充电宝的盈利也吸引了巨头入局。2020年3月，美团共享充电宝事业部成立，同时开启名为“百城大战”的地推战略，并在一个月后提交了“美团充电宝”商标的注册申请。美团充电宝的商家只需提供场所，不用缴纳任何押金就能获得美团充电宝60%的收入分成，同时消费者每使用一次，美团点评上商家的真实点击量就会增加一次。

与共享单车大局已定的现状相比，共享充电宝行业的未来还存在着极大的变数。当前一二线市场已逐渐趋于饱和，POI(点位)之争日趋激烈，激励费率也在不断攀升，“攻”“守”双方都在寻求新的增长点。

不过，艾瑞咨询表示，从发展趋势来看，POI数量还有发展空间，低线城市仍然有待渗透。一方面，如今大多数共享充电宝覆盖的场所位于餐厅和娱乐场所，而医院、公共交通枢纽的覆盖率还不高;另一方面，共享充电宝在大城市和低线城市的渗透率还有较大差别。截至2019年底，一二线城市POI渗透率在17%左右，而三线及以下城市只有2.8%。

“共享充电宝行业技术壁垒较低，商业模式相似度极高，目前没有玩家具备足以跑赢赛道的竞争优势。”天风证券研报认为，规模经济主要体现在满足用户随借随还需求上，POI渗透率将极大影响异地归还充电宝的消费体验。

怪兽充电投资人陈弦认为，5G时代耗电量预计仍然会有较大增加。共享充电宝作为最佳解决方案之一，渗透率还在不断提升，且仍有较大空间。不过，若怪兽充电的市场渗透率不及预期，未来估值或将受到影响。