报告摘要:

周观点

新能源汽车

特斯拉、国内新势力、欧洲部分国家公布21Q1新能源汽车销量

我们认为：

1）从特斯拉一季度数据来看，18.48万辆的季度交付量再次创历史新高，环比20Q4增长2%，表现优异。随着国内ModelY产能爬坡以及销量规模扩大，以及美国新版ModelS/X的推出，全年交付量有望进一步提升。

2）从国内新势力交付数据看，2月由于受到春节及开工天数影响，销售环比出现下滑。但从3月的数据来看，交付情况回暖明显，同环比均实现较高增长，预计3月国内整体销量将恢复。

3）从欧洲公布的数据看，3月瑞典、意大利和法国的销量均大幅回暖，渗透率环比均提升2pct以上。瑞典和意大利3月的销售量超过2020年12月相对销量高点（12月销量分别为16，929辆和13，629辆），印证欧洲新能源汽车高景气状态持续。

展望二季度以及全年，国内方面，伴随国产ModelY的产能持续爬坡，叠加大众ID.4等新车型的上市，国内新能源汽车销售有望持续提升。欧洲方面，碳减排压力将促使车企保持甚至加强对电动化的推行力度，补贴政策也将继续刺激消费者的需求，供需将双向推动欧洲高增的态势。继续看好今年全球以及主要车企新能源汽车的产销量，以及对于中上游环节的拉动。

核心观点：

随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及ModelY、ID系列等优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计2021年销量实现快速增长。看好：1）首先应紧抓龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINIEV等具备畅销潜力车型的核心供应链；2）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；3）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；4）渗透率预计持续提升的导电剂环节；5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的隔膜和六氟磷酸锂环节；6）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；7）持续完善的充换电设施环节。受益标的：宁德时代、天奈科技、宏发股份、当升科技、容百科技、中材科技、派能科技、亿纬锂能、科达利、恩捷股份、天赐材料、中科电气、孚能科技、国轩高科、德方纳米、特锐德、科士达、璞泰来、鹏辉能源、华友钴业等。

2.新能源

光伏玻璃价格大幅下调，硅料价格持续上涨3.2mm规格价格降至28元，有望带来单玻组件成本约0.05元/W的下降，能够缓解组件端一定程度的成本压力。据硅业分会，本周国内单晶复投料价格区间在12.5-13.5万元/吨，成交均价为13.18万元/吨，周环比上涨3.53%；近期硅料价格维持涨势的主要原因包括，硅片企业的待交货订单支撑了多晶硅料需求，以及4月份多晶硅供应端有两家一线万吨级企业计划检修，使得市场供应预期相对更为紧俏。

核心观点：

1）光伏

短期看，今年仍有部分结转竞价项目预计于630前抢装；国内补贴完全退坡后，平价项目将接棒竞价项目，已公布的平价项目规模将成为