上海中考新政落地，优质公办学校或受益

3月16日上海市教委公布《上海市高中阶段学校招生录取改革实施办法》，对2018年提出的中考新政进行了进一步细化，标志着上海中考新政已正式落地。新政后自主招生比例从原来的40%降到约15%，同时名额分配大幅增加。我们认为新政体现了提升中考重要性、促进教育资源均衡的导向，民办得到进一步限制，优质公办有望受益。我们认为新政不会对教培行业造成太大影响，课外培训需求不会减弱，只是培训内容可能有所改变。从北京经验来看，我们认为上海K12教育改革未来仍有持续变化的可能。

新政提升中考重要性，促进教育资源均衡

上海中考新政提出从2022年起，上海高中招生方式从原来的五种（自荐生、推荐生、零志愿、名额分配、统一招生）调整为自主招生、名额分配综合评价和统一招生三种。新政后自主招生比例从原来的40%降到约15%，同时名额分配大幅增加，从原来的30%增加到区属市重点的50-65%和委属市重点的65%，区属重点高中70%的名额和委属重点高中20%的名额要按均衡、随机原则分配给不择生源的初中校。我们认为上海中考新政体现出两个政策导向：1）提升中考成绩重要性，2）限制民办扶持公办，均衡各区教育资源，促进教育资源均衡化。

以“京”为鉴，上海教育均衡力度弱于北京

北京作为标杆示范城市，K12教育改革已经实行多年，相关措施正在逐渐推广到全国。我们认为北京政策的实施效果对上海有重要借鉴意义。北京名额分配中分配到校的比例远高于上海，而且强调扶持弱校，越弱的学校获得的名额越多。上海则是对所有不择生源初中校一视同仁均衡分配，因此我们认为上海政策相对温和，北京政策更为强力和彻底。北京在经历多年的K12教育均衡化改革后，教育体系的均衡程度已有大幅提升，传统的优质公办初中和高中已出现较明显的内部学生成绩分化。以此类推，我们预计上海在教育改革新政执行后也会出现生源均衡化的趋势。

民办被“削峰”，优质公办受益

中考新政是K12教育改革政策的一部分，我们认为在判断新政对上海教育格局的影响时，要结合其它政策来做综合分析。我们认为新政会在一定程度上降低高中和初中优质生源的集中度，未来优质民办初中可能会被拉回到和优质公办初中相同的起跑线上，民办初中被“削峰”的那一部分生源有望由优质公办初中所受益。同时我们认为升学政策对教培行业整体需求的影响不大，但可能有结构性变化，以往针对民办校招生的培训需求可能会变少。北京K12教育改革是持续多年不断动态变化的过程，以此类推，我们预计未来上海K12教育政策仍有持续变化的可能。