报告摘要：

行情回顾

上周沪深300指数下降2.21%，国防军工板块下降10.75%，军工板块跑输8.54%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第30位。

本周核心观点

上周，军工板块再次出现大幅回调，但我们仍然看好军工行业投资价值。随着年报、一季报的陆续披露，我们认为军工行业景气度有望持续提升，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产订单持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间。③基金持仓比例。基金重仓持股比例连续两个季度回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。

上周事件点评

CR929项目持续推进，大飞机产业链值得关注。3月11日，CR929项目机身及尾翼结构联合定义阶段（JDP）启动大会在中国商飞公司设计研发中心召开，来自全球8家机体大部段供应商、15家机体专业化工作包及材料潜在供应商的代表参加大会。CR929是中俄联合研制的300座级远程宽体喷气客机，航程可达12000公里，机翼由俄罗斯负责设计与制造，中国负责机身部分。目前，初选工作包分工情况为：机头-成飞民机；前机身-中航复材；中机身-华瑞航空；中后机身-洪都、中建材&莱昂纳多；后机身前段-西飞、中建材&莱昂纳多；后机身后段-中建材&莱昂纳多、海鹰特材；垂尾-沈飞民机、海鹰特材。此前C919已签订首个正式采购合同，即将完成适航认证并进入批量交付阶段，随着CR929项目的逐步推进，我国大飞机产业链有望进入业绩爆发期，相关公司投资价值显著。

建议关注

①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达科防务；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。

本周组合：航天电器、中航高科、鸿远电子、中航光电