本周观点：动力煤：供给方面，产地整体供应稳定，除部分中小型矿区春节放假停产外，大矿春节期间基本轮休排班正常生产，节后供应有一定保障，目前供大于求的局面持续。需求方面，目前全国范围内气温持续回升，电厂日耗高位回落，加之春节假期将至，部分工厂停工放假，工业用电负荷状态得到一定缓解。下游电厂经过前期的采购，目前小幅累库，节前采购意愿不强。总体来看，本周坑口港口价格双降，产地商出煤以上站较大集团外购为主。市场发运商恐于降价风险，发运积极性较差。港口前期高成本现货暂时难以流通，部分贸易商赌年后市场选择暂停出货。而终端用户前期补库成果显现，节前至节中以自然去库为主，采购积极性较差，年前市场整体呈现供需双弱态势，后续需关注节中港口累库和供需演变情况。焦煤：供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，少数产地个别民营矿已经放假，部分煤矿产量较前期收紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，在下游焦企多数焦煤库存已补至合理库存水平的情况下，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。焦炭：供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所上升。本周，钢厂、焦化厂库存均有所上升，港口库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场平稳运行，焦化企业利润稳坐高位，生产积极性旺盛，销售走货顺畅，厂内多保持极低库存水平。虽然市场提涨气氛略降，但由于部分钢厂库存仍未补至合理水平，我们对后市仍保持乐观态度。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注焦炭新增产能及钢厂补库情况。

1.动力煤：本周国内港口动力煤价格弱势运行，2月5日秦皇岛港5500大卡动力煤最新成交价为713元/吨，较上周五下跌58元/吨；产地价格方面，山西大同南郊5500大卡车板价580.00元/吨，较上周五环比下跌55元/吨；2月5日秦皇岛港库存506.00万吨，较上周五环比上升4.00万吨。需求方面，目前全国范围内气温持续回升，电厂日耗高位回落，加之春节假期将至，部分工厂停工放假，工业用电负荷状态得到一定缓解。下游电厂经过前期的采购，目前小幅累库，节前采购意愿不强。库存方面，2月5日秦皇岛港库存506.00万吨，较上周五环比上升4.00万吨，同比上涨86.00万吨。供给方面，产地整体供应稳定，除部分中小型矿区春节放假停产外，大矿春节期间基本轮休排班正常生产，节后供应有一定保障，目前供大于求的局面持续。进口方面，截至2月5日，广州港澳洲煤Q5500库提价905.00元/吨，较上周五环比下跌240元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价905.00元/吨，较上周五环比环比下跌240元/吨。综合来看，供给方面，产地整体供应稳定，除部分中小型矿区春节放假停产外，大矿春节期间基本轮休排班正常生产，节后供应有一定保障，目前供大于求的局面持续。需求方面，目前全国范围内气温持续回升，电厂日耗高位回落，加之春节假期将至，部分工厂停工放假，工业用电负荷状态得到一定缓解。下游电厂经过前期的采购，目前小幅累库，节前采购意愿不强。总体来看，本周坑口港口价格双降，产地商出煤以上站较大集团外购为主。市场发运商恐于降价风险，发运积极性较差。港口前期高成本现货暂时难以流通，部分贸易商赌年后市场选择暂停出货。而终端用户前期补库成果显现，节前至节中以自然去库为主，采购积极性较差，年前市场整体呈现供需双弱态势，后续需关注节中港口累库和供需演变情况。

2.焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1，690.00元/吨，较上周五环比持平。本周炼焦煤市场平稳运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为78.07%，较上周五环比下跌0.02%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计1，087.76万吨，较上周五环比上升27.13万吨；从相对量来看，焦化厂炼焦煤库存平均可用天数21.94天，较上周五环比增加0.55天。供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，少数产地个别民营矿已经放假，部分煤矿产量较前期收紧。综合来看，供给方面，主流煤矿、洗煤厂开工率仍高。临近春节，少数产地个别民营矿已经放假，部分煤矿产量较前期收紧。需求方面，本周焦化厂综合开工率有所下降，但仍居高位。下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数均有所上升。总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，在下游焦企多数焦煤库存已补至合理库存水平的情况下，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。

3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2，920.00元/吨，较上周五环比持平；唐山二级冶金焦到厂价2，800.00元/吨，较上周五环比持平。本周焦炭市场平稳运行。需求方面，全国高炉开工率65.61%，较上周五环比上升0.83%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计425.83万吨，较上周五环比上升8.81万吨。100家国内独立焦化厂焦炭库存合计22.30万吨，较上周五环比上升0.35万吨。港口库存合计240.50万吨，较上周五环比下降13.50万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为78.09%，较上周五环比上涨0.58%。综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工率有所上升。本周，钢厂、焦化厂库存均有所上升，港口库存有所下降。总体看来，本周焦炭市场平稳运行，焦化企业利润稳坐高位，生产积极性旺盛，销售走货顺畅，厂内多保持极低库存水平。虽然市场提涨气氛略降，但由于部分钢厂库存仍未补至合理水平，我们对后市仍保持乐观态度。我们预计短期内焦炭或将稳中偏强运行，后期需关注焦炭新增产能及钢厂补库情况。