投资要点

投资要点：煤电产业链方面，本周动力煤市场价继续下降，秦港山西产5500大卡动力煤价格817.5元/吨，周环比下降150元/吨。总体来看，春节临近，产地多数煤矿搞年产，供应端有保障，港口贸易商加快出货，随着气温回升叠加春节部分企业工厂放假等，电厂日耗高位回落，补库积极性较差，预计短期市场仍有一定回调压力。炼焦煤：临近月末，炼焦煤整体出货良好，部分大矿焦煤、肥煤等地销价格再度上调。目前焦化厂利润高位，多数焦企春节前针对原料煤积极补库为主，对炼焦煤市场形成支撑。因电煤价格走弱，部分跨界煤种出货不及前期，煤矿有降价预期。焦炭：焦炭第十五轮涨价落实，截至1月29日，唐山地区二级冶金焦价格为2800元/吨，周环比上升100元/吨，自上年度8月份以来累计上涨1000元/吨。根据Mysteel样本统计，全国平均吨焦盈利984元/吨，周环比上涨71元/吨，达到近年来新高。本周焦化厂开工率略有上升，大产能企业仍旧保持较高的开工率，由于落后产能淘汰带来的供应缺口，在短时间内很难发生转变，整体基本面偏紧，价格依然偏乐观。重点推荐：焦炭股建议关注：1、金能科技（盈利能力强的焦炭公司，青岛PDH新项目将成公司增长引擎）；2、开滦股份（低估值的煤焦一体化龙头）；3、中国旭阳集团（焦炭行业龙头，市占率持续提升）。焦煤股建议关注：4、淮北矿业（低估值区域性焦煤龙头，焦煤、砂石骨料、煤焦化等多项业绩增长点齐头并进）；5、西山煤电（炼焦煤行业龙头，山西国企改革标的）；6、盘江股份（持续高分红，具有成长性的西南冶金煤龙头）；7、平煤股份（高分红的中南地区焦煤龙头，减员增效空间大）。动力煤股建议关注：8、陕西煤业（资源禀赋优异的成长龙头，业绩稳健高分红）；9、中国神华（煤企巨无霸，业绩稳定高分红）；10、露天煤业（蒙东地区褐煤龙头，煤炭稳健电解铝有弹性）。

动力煤：港口煤价下跌，港口库存上升。（1）截至1月29日，秦港山西产5500大卡动力煤价格817.5元/吨，周环比下降150元/吨。（2）截至1月28日，纽卡斯尔动力煤价为90.12美元/吨，周环比上涨2.53%。（3）截至1月29日，秦皇岛港铁路调入量为59.6万吨，周环比下降1.7万吨。（4）截至1月29日，秦皇岛港库存502吨（上周同期493万吨），周环比上升9万吨；广州港库存291.7吨，周环比上升6.4万吨。

焦煤：国内焦煤价格不变，下游库存上升。（1）截至1月29日，京唐港山西产主焦煤库提价（含税）为1690元/吨，周环比不变。（2）截至1月28日，峰景矿硬焦煤价格174.25美元/吨，周环比上升18.94%。（3）截止1月29日，国内独立焦化厂（100家）炼焦煤总库存1060.63万吨，周环比上升26.58万吨。

焦炭：价格上涨，行业开工率小幅上升。（1）截至1月29日，唐山地区二级冶金焦价格为2800元/吨，环比上升100元/吨。（2）截至1月29日，国内独立焦化厂（100家）焦炉生产率78.09%，周环比上升0.58个百分点。(3)截至1月29日，全国高炉开工率64.78%，周环比下降0.69个百分点（.4）截至1月29日，三类焦化企业（产能<100万吨；产能100-200万吨；产能>200万吨）焦炭总库存21.95万吨，周环比下降4.36万吨。

行业要闻回顾：（1）中国2020年12月煤炭进口量暴增澳煤进口降至零（2）港口动力煤价格短期内难有起色（3）2020年全国煤炭开采和洗选业实现利润2222.7亿元下降21.1%（4）焦炭第十五轮提涨部分落地钢厂盈利空间越来越小。