核心要点：

工业机器人行业12月产量增速与11月相当，全年同比增长19.1%

据Wind数据，工业机器人行业2020年12月单月产量29，706台，单月同比增长32.40%，与11月的单月增速31.75%相当，低于9月的51.40%，10月的38.50%，但绝对值依然处于年内单月增速高位。我国2020年全年工业机器人累计产量237，068台，同比增长19.10%。该数据在4月份转正后，至11月一直保持持续上升态势，一度高达22.20%，但12月增速一般，导致全年增速下滑至20%以下。

工业机器人全年销量同比增长，主要受益于二、三季度以来的国内固定资产投资的持续反弹。不仅修复了年初新冠疫情对行业的负面影响，还扭转了行业2018、2019年的低迷状态。但10、11月份单月增速下滑，以及12月份增速与11月相当，显示整体增速逐步回归常态。

工业机器人行业整体反弹，得益于固定资产投资的上行

2020年全年的固定资产投资完成额为2.9%，虽然绝对值并不高，但这是2020年初大幅下跌的基础上实现的，直到2020年9月份才转为正值。动力来源，依然是我国加码基建，有效推动固定资产投资完成额稳步上升，这也是工业机器人行业快速反弹的重要力量源泉。

　工业机器人行业反弹，也是产业升级的必然结果

2020年前2个月受新冠疫情影响，工业机器人产量大幅下滑，但2020年3月以来单月数据一直保持同比正增长，4月累计同比即转正，且一直保持上升势头。单月增速自8月以来一直保持在30%以上，推升总量上行。根本原因，一方面在于疫情后，我国步入顺周期，阶段环境有利于制造业的发展；另一方面，我国持续推动产业升级，以及疫情对人员流动的限制，也是工业机器人快速反转的动力来源。

此前，我国工业机器人一度低迷。我国工业机器人行业2016-2017年受制造业产业升级推动，出现一波快速增长；但2018年-2019年，受整体经济下行压力上升，固定资产投资增速低迷的影响，行业产量下滑。从季度数据来看，2019年第四季度，工业机器人产量单月同比已开始出现转正，促使2019年累计数据下滑幅度收窄，也确立了工业机器人行业阶段底部。

投资建议

我国工业机器人主要服务于汽车、3C等领域，2020年行业同比增速稳健上行，在克服新冠疫情影响的基础上，有效延续了2019年第四季度拐头趋势，符合我们对工业机器人行业已进入新一轮发展的判断，维持工业机器人行业“增持”评级。