事件：据百川资讯，我国有机硅DMC华东市场报价连续两日上调，2020年11月18日已达29000元/吨，相较前一日上涨3000元/吨，此外百川还披露近期合盛硅业有机硅DMC对外报盘30000元/吨。

■供需两端双双利好，持续推高有机硅价格：今日有机硅价格延续7月以来的上涨态势继续大幅上涨，目前已达29000元/吨，在价格不断上涨的背景下仍实现周环比+26.1%，月环比+61.1%，相较于7月的相对低位+87.1%。我们认为供需两端双双利好共同导致了有机硅价格的快速上涨：需求端来看，外需方面，由于国外有机硅生产受到愈发严重的疫情的较强冲击，整体开工率低下无法满足旺盛的下游需求，订单向国内转移带来需求利好，而在内需方面，有机硅价格不断被推升的大环境催生了国内下游的恐涨心态，据百川资讯，当前有机硅行业零星散单大幅增加，与海外订单共同形成需求端利好；供给端方面，11月9日中天氟硅发生的火灾事故在造成装臵停车，有机硅有效产能直接减少外，更引发了各地政府对当地有机硅企业生产安全的重视，许多小危企业被责令整改，进一步加剧市场货源紧缺现象，此外据百川资讯11月16日披露，山东鲁西化工6.5万吨装臵目前停车检修，预计停车3-4天，进一步加剧本已紧张的供需关系，形成供给端利好。

■盈利能力显著提升，行业龙头有望受益：当前我国有机硅行业呈现出龙头分布较为平均的行业格局。据SAGSI，2019年我国有机硅单体权益产能CR10约81.7%，其中占比超过10%的企业包括合盛16.7%、新安11.1%、陶氏张家港10.3%、东岳10.1%，龙头分布较为平均。我们认为有机硅价格的持续上升将对行业龙头形成更加显著的利好，原因为本轮价格上涨超预期特性明显，据百川资讯，当前我国有机硅行业库存处于历史低位，对于行业龙头而言，较高的弹性将为其带来业绩的较大增加，根据我们的测算，有机硅DMC价格每调涨3000元/吨，行业龙头新安股份有望净增约4亿以上的利润。

■未来供需利好仍存，行业景气有望继续维持：展望未来，需求端，按过去有机硅需求增速和全球GDP增速约1.5倍的比值测算，我们预计2021-2022全球有机硅需求有望实现7.18%、5.63%的增速，分别对应16、13万吨的有机硅需求增量；而供给端来看，据SAGSI，2021-2022年全球供给增量主要有我国合盛、东岳、能投和腾信等，海外龙头则有陆续退出的趋势，未来全球有机硅产能将加速向我国集中。综合来看，我们预测有机硅行业全球开工率2020-2022年分别为81.7%、81.4%、76.3%，景气在2021年有望维持。

■投资建议：考虑国内新产能陆续落地，叠加国内外需求同步增加，我们认为未来有机硅行业将面临供需两旺格局。推荐弹性标的新安股份（49万吨），建议关注合盛硅业（53万吨）和东岳硅材（30万吨）。