【投资要点】

◆全球云计算市场保持稳定增长态势，我国云计算服务市场空间广阔。根据Gartner预测，未来几年云计算市场平均增长率在18%左右，到2023年云计算市场规模将超过3500亿美元，其中，IaaS、PaaS、SaaS市场规模分别达到971、749、1877亿美元。据中国信息通信研究院统计，2019年，我国公有云IaaS市场规模为453亿元，同比增长67.4%；公有云PaaS市场规模为42亿元，同比增长87.9%；公有云SaaS市场规模194亿元，同比增长34.2%。我国云计算市场未来发展潜力巨大。

◆SaaS是云计算中最大的细分市场，我国SaaS市场未来发展潜力巨大。2019年，我国公有云SaaS市场规模达到194亿元，比2018年增长了34.2%，仍与全球整体市场（1095亿美元）差距明显。2020年受疫情影响，预计未来市场的接受周期会缩短，将加速SaaS发展。目前中国SaaS行业的已经形成了三大阵营包括创业公司、互联网巨头和进行云转型的传统软件公司。其中，创业公司、传统软件公司更多参与相对细分的市场以获取壁垒，而互联网公司更多从IM（InstantMessaging）协同功能入手打造平台化的生态系统，在自己核心应用的基础上重点发展第三应用的开发，培育移动办公应用生态圈。进行云转型的传统软件公司以用友、金蝶、麦达数字为代表，创业阵营以北森、销售易等为代表的SaaS服务商，在各细分领域已崭露头角。

◆云计算安全已经逐渐引起企业的重视，需求将会随着云计算市场规模的扩大而快速增长。根据Gartner统计，2019年全球云安全服务市场规模为74.1亿美元，到2021年将会超过100亿美元，年复合增长率超过20%。中国方面，根据赛迪统计，2019年中国云安全服务市场规模达到55.1亿元，同比增长45.8%，中国云安全服务市场处于爆发式增长阶段。预计到2021年中国云安全服务市场规模将突破百亿，达到115.7亿元，规模增速亮眼。云安全服务带来网络安全行业商业模式的变革，给市场注入新的活力与增量，将成为网络安全行业极具发展前景的细分市场。

◆“新基建”助力数据中心建设，云化趋势带动服务器市场持续高景气。2020年4月20日，国家发改委首次就“新基建”概念作出解释，数据中心被列入“新基建”中的信息基础设施概念。据IDC圈预测，2014-2021年，中国IDC市场规模将增长5倍以上，年均增长率超过30%；到2021年，中国IDC市场规模将达到2760亿元。服务器是数据中心设备成本支出的最大部分，中国服务器市场规模近6年来的年均复合增速为12.5%，近年增速超过20%，市场规模超过1200亿元。我国正处于云计算快速发展前期，数据中心建设加快将助力服务器需求保持较快增长，服务器行业未来增长可期。

【配置建议】

◆在受益于“新基建”政策的数据中心行业中，我们谨慎看好光环新网。公司从事的主要业务包括互联网数据中心业务及云计算业务。公司的互联网数据中心业务目前在津京冀及长三角地区拥有8处数据中心，在建项目规划容量超过5万个机柜，将进一步扩大公司IDC业务辐射范围，增加IDC资源储备。云计算业务方面，公司运营的AWS中国（北京）区域云服务进展顺利，可为用户提供超过175项全功能齐全的服务，涵盖从计算、存储和数据库等基础设施技术，到机器学习、人工智能、数据湖以及物联网等新兴技术。

◆在云计算服务器行业中，我们建议关注浪潮信息。公司作为全球智慧计算的领导者，为云计算、大数据、人工智能提供领先的服务器设备。根据Gartner数据，2020年第一季度，浪潮通用服务器市占率9.6%，蝉联全球第三，成为全球前五排名中增速最高的服务器厂商；在中国市场，浪潮通用服务器市占率超37.6%。浪潮多节点云服务器蝉联全球出货量和销售额双料第一。同时，公司在服务器、AI计算、开放计算等新兴应用处于全球领先地位，引领创新应用的发展和演进，为智能计算中心提供必要的产业基础。

◆在潜力巨大的SaaS行业中，我们建议重点关注用友网络。公司的云服务经营模式为向企业客户与公共组织提供PaaS、SaaS、BaaS、DaaS等服务。据赛迪顾问统计，公司以9%的市场份额，蝉联中国SaaS市场第一。公司核心产品市场占有率、积累的客户关系和客户认可度等优势明显，处于市场的领导者位置。随着中国高端ERP软件不断成熟，国产替代的市场前景非常广阔，根据前瞻研究院统计，2019年，公司高端ERP软件占中国市场份额的14%，在国产软件中占比第一，仅次于SAP与Oracle。

◆在发展迅速的云安全领域中，我们建议关注奇安信。公司作为行业领先的网络安全企业，具备行业领先的技术水平和卓越的创新研发能力，公司的泛终端安全防护类产品、态势感知与安全运营平台、态势感知与安全运营平台在终端安全市场、安全管理平台市场、NGSOC市场占有率领先，云安全管理平台、虚拟化安全管理系统、终端安全管理系统等产品竞争优势明显，市场份额处于行业前列，并不断进行技术创新。根据赛迪咨询与IDC统计，2018年，公司在终端安全市场、安全管理平台、安全服务市场、云安全市场、终端安全软件市场均排名国内市场第一位。