截至10月20日，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险5家A股上市险企已悉数披露前三季度保费成绩单，合计揽收2.06万亿保费，同比增长5.8%。

分业务来看，5寿险公司合计揽收1.32万亿保费，但仍延续分化局面；财险老三家合计揽收0.68万亿保费，得益于车险综改前全力抢占市场，保费增速提升。

目前，寿险公司已经相继启动2021年“开门红”。方正证券分析师指出，“与去年同期相比，国寿提前了近1个月、太保提前了约2个月、平安提前了约1个月，预计新华也将在11月初开启，则新华也将较去年提前0.5个月。”

光大证券分析认为，险企2021年“开门红”产品布局体现了其对于明年保险业复苏的信心，一方面，今年经营情况较好的险企打算乘胜追击，进一步抢占市场；另一方面，部分险企开始战略性放弃2020，开始布局2021，希望在市场需求增加的背景下实现自身经营情况的扭转。“开门红高增长的预期有望逐步兑现，催化保险股行情。”天风证券分析道。

5寿险公司保费增速持续分化

具体来看，寿险公司方面，前三季度，中国人寿实现保费收入5436亿元，稳坐“一哥”位置；平安人寿次之，实现3775.86亿元保费；太保寿险、新华保险、人保寿险分别获得1828.41亿元、1343.55亿元、821.17亿元保费。

从保费增速看，5家寿险公司仍维持分化局面。其中，新华保险以24.5%的增速领跑；中国人寿以9.38%的同比增速次之；太保寿险、平安人寿、人保寿险保费增速均为负数，分别下滑1.63%、4.01%、5.32%。

若从9月单月数据来看，中国人寿、平安人寿、新华保险保费收入分别为508亿元、336.04亿元、177.55亿元，位列前三甲；太保寿险、人保寿险的保费收入则分别为162.37亿元、45.52亿元。保费增速方面，9月单月，新华保险、平安人寿保费增速分别为4.53%、0.16%；中国人寿、人保寿险、太保寿险增速均为负数，分别为-5.58%、-4.23%、-0.53%。

业务方面，前三季度，平安寿险及健康险新业务保费收入1171.09亿元，同比下滑10.2%；续期业务保费收入为2897.1亿元，同比微增0.79%。个人业务中，新业务保费收入977.71亿元，同比缩减14.16%；续期业务2895.94亿元，同比增长0.77%。

人保寿险长险首年保费合计为377.01亿元，同比下滑17.2%。其中，趸交保费收入为202.99亿元，同比缩减28%；期缴首年保费为174.02亿元，同比增长0.3%。此外，期缴续期、短期险分别取得417.46亿元、26.7亿元的保费收入，同比分别为8.5%、-1.5%。

健康险及养老险公司方面，前三季度，平安健康实现保费收入217.74亿元，同比增长52.52%；人保健康实现保费收入273.27亿元，同比增长45.44%，健康险公司保费增速均维持较快增长。平安养老保费收入为217.74亿元，同比增长11.02%。

值得一提的是，为了消弭今年疫情对业务的影响，区别于过去两年业内淡化开门红的态度，2021年各家上市险企开门红被早早提上日程。

具体来看，9月下旬，中国人寿率先推出2021年“开门红”主力产品——“鑫耀东方年金保险”；10月1日太保寿险推出鑫享事诚(庆典版)；10月10日，平安人寿“开门红”新产品“金瑞人生(2021)年金保险”上市。

华创证券分析师指出，“目前来看，各公司对于开门红诉求都较为强烈，在业绩极低基数，转型进程过半亟需展现成效等背景下，我们对于明年开局保持乐观”。

财险老三家保费增速提升

再来看财险公司，前三季度，老三家合计揽收0.68万亿保费，同比增长7.93%。其中，人保财险实现3441.73亿元的保费收入领先，平安财险以2194.9亿元的保费紧跟其后，太保财险保费规模为1146.1亿元。

增速方面，太保财险、平安财险增速均超10个百分点，分别为14.86%、11.49%，人保财险增速为3.74%。

而从9月单月数据来看，人保财险保费收入为365.55亿元，同比微增2.62%；平安财险保费收入为266.97亿元，同比增长12.15%；太保财险保费收入为137.4亿元，同比增速高达22.24%。

国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦认为，财险公司保费高增长的主要原因为车险综合改革前夕，主要财险公司为抢占市场，加大费用激励和客户获取，把握综改前的最后一波红利。

的确，从车险业务方面来看，前三季度，平安财险车险保费收入为1470.72亿元，同比增长6.05%；人保财险前三季度车险保费收入为1992.84亿元，同比增长5.3%。

非车险业务方面，平安财险非车险保费收入为724.18亿元，同比增长24.45%。在非车险中，意外与健康保险为126.84亿元，同比增长32.74%。人保财险非车险保费收入1448.89亿元，同比增长1.6%。进一步看人保财险的非车险业务，意外伤害及健康险、农险保费收入分别为594.52亿元、317.72亿元，同比分别为18.4%、16.7%，实现较快增长；信用保证险保费收入为52.03亿元，同比为-71.2%，维持了持续缩减趋势；货运险保费收入为29.3亿元，同比降4.3个百分点。

华泰证券分析称，“我们预判保障需求激活的大背景下，健康险仍有长足的发展势能与空间。此外，出行需求持续释放，推动人身意外伤害险缓慢恢复，我们预计全年累计增速同比持平。”

二级市场方面，年初沪指报3066.34点，截至10月19日收盘，上证指数报3312.67点，区间涨幅为8.03%。

截至10月19日收盘，中国人寿、新华保险分别报50元/股、67.5元/股，区间涨幅分别为45.39%、38.77%，跑赢同期上证指数；中国平安、中国人保、中国太保则跑输大盘，分别跌2.33个百分点、7.38个百分点、9.36个百分点。

不过，华泰证券分析表示，当前时点疫情负面影响正逐步消散，部分险企的估值仍处于低估状态，预计利差损风险带来的估值折价有望修复，叠加陆续推出的开门红计划，在去年低基数背景下业务推进节奏有望超市场预期，建议把握保险板块中长期配置机遇。

天风证券亦认为，资产端，长端利率企稳回升，保险公司长期投资收益率预期提升，有助于保险股估值修复和估值切换；负债端，开门红高增长的预期有望逐步兑现，催化保险股行情。