投资要点

申万电气设备6426上涨4.68%涨幅强于大盘。光伏涨6.42%，工控自动化涨5.79%，风电涨3.85%，发电设备涨2.05%，，新能源汽车涨1.29%，核电涨0.83%，锂电池涨0.03%，发电及电网跌1.59%。涨幅前五为科融环境、泰胜风能、通裕重工、南风股份、坚瑞沃能；跌幅前五为力帆股份、沧州明珠、亿华通、天奇股份、纳川股份。

行业层面：电动车：国产特斯拉ModelY开放官网选配，预售价48.8万起；小鹏市值超155亿美元，首日股价比定价高41%；蔚来为增持蔚来中国股权拟发行7500万股ADS；北京超46万人申请新能源车指标；北京新能源轻型物流车每车补贴7万元，分三年发放；宝马iX3搭宁德时代电池续航达520KM，将于9月13日中国首发；宁德时代开发新型不含镍或钴动力电池；孚能科技子公司被定为东风岚图H56项目动力电池供应商；电解液需求向好，拉动六氟磷酸锂涨价10%；德国政府14.3亿支持巴斯夫正极布局；澳大利亚公司麦格尼斯能源技术计划建18GWh锂电厂，24年投产；州拟建美最大充电网—近4万个充电桩。新能源：6月底光伏累计库存预期超18GW，其中硅料6.5GM，硅片、电池片7.4GW，组件5GW；中信博成功登陆科创板，首日涨幅91.7%；通威上调多晶电池片价格至0.62元/W，同时取消M2单晶perc电池片报价；理想等中标安徽宣城500MW异质结项目；财政部更新光伏项目补贴目录超10GW；隆基9月硅片定价维稳，新增M10报价3.90元/片；瑞士储能公司计划部署9个电池储能项目，总装机和储能容量分别为2GW、7.8GWh。工控：国网2020版电能表技术规范发布，包括智能物联网电能表产品序列。

公司层面：隆基股份：20H1营收201.41亿元，同增42.73%；归母净利41.16亿元，同增104.83%。宁德时代：20H1营收188.29亿元，同减7.08%；归母净利19.37亿元，同减7.86%。恩捷股份：20H1营收14.41亿元，同增4.54%；归母净利3.21亿元，同减17.36%。亿纬锂能：20H1营收31.76亿元，同增25.55%；归母净利3.63亿元，同减27.43%。天合光能：20H1营收125.46亿元，同增16.56%；归母净利4.93亿元，同增245.81%。林洋能源：20H1营业收入29.51亿元，同增77.02%；归母净利5.50亿元，同增28.65%。阳光电源：20H1营收69.42亿元，同增55.57%；归母净利4.46亿元，同增34.13%。当升科技：20H1营收10.90亿元，同减18.61%；归母净利1.46亿元，同减3.32%。赣锋锂业：20H1营收23.87亿元，同减15.43%；归母净利1.56亿元，同减47.10%。雷赛智能：20H1营收4.35亿元，同增34.51%；归母净利9309.86万元，同增96.19%。帝科股份：20H1营收4.99亿元，同减13.33%；净利4828.48万元，同增53.83%。天奈科技：20H1营收1.61亿元，同减14.62%；归母净利0.33亿元，同减36.88%。日月股份：20H1营收22.35亿元，同增45.45%；归母净利4.08亿元，同增89.98%。八方股份：20H1营收5.74亿元，同减4.58%；归母净利1.81亿元，同增10.58%。国轩高科：20H1营收24.22亿元，同减32.85%；归母净利0.36亿元，同减89.72%。国电南瑞：20H1营收121.54亿元，同增11.15%；归母净利13.77亿元，同增14.59%。华友钴业：20H1营收90.52亿元，减0.57%；归母净利3.5亿元，同增965.28%。科达利：20H1营收6.87亿元，同减41.39%；归母净利0.47亿元，同减41.69%。爱旭股份：20H1营收36.95亿，同增29.96%；归母净利1.36亿，同减68.42%。孚能科技：20H1营收2.85亿元，同减71.83%；归母净利-1.75亿元，同减424.07%。德方纳米：20H1营收3.56亿元，同减22.13%；归母净利润-0.07亿元，同减114.36%。比亚迪：20H1营收605.03亿元，同减2.70%；归母净利16.62亿元，同增14.29%。金风科技：20H1营收194.25亿元，同增23.47%；归母净利12.75亿元，同增7.63%。

投资策略：电动车7月9.8万辆，同环比+19%/-6%，首次转正，其中造车新势力、特斯拉和合资品牌增长十分靓丽，爆款新车型陆续上市，金九银十和年底冲量值期待，全年预期120万以上，下半年增长40%+，9月中游排产继续环比+10-20%，Q3全球供应链排产同比50-80%，国内同比30%左右，拐点明确；欧洲7月主流国家销量9.2万，环增13%再超预期，今年海外150万+，同增45%+，欧洲强刺激之下今年预计超110万，同增100%，全球电动化大趋势明确，Q3国内外拐点开始，强烈推荐特斯拉和欧洲供应链龙头。光伏产业链价格经过前期的大幅上涨后终端项目部分延缓、组件厂部分降低开工率，158电池片降价，今年国内装机估计40-50GW，同增30-70%，明年50-60GW，海外光伏需求欧美一直不错，拉美加速恢复，全球120-130GW左右，同增10%左右，明年确定性大年，全球160GW以上，同增30%+，强烈看好光伏龙头。工控今年Q1同降12.4%，先进制造同增15%+，Q2增长6.4%，先进制造同增25%+，龙头订单今年一直很好，7月开始行业普遍很好，强烈看好工控龙头。电网投资总体持平，结构性倾斜，电网设备龙头向好。风电20年继续抢装，估计30GW+（20%+），风电运营价值重估。

重点推荐标的：隆基股份（单晶硅片和组件全球龙头、业绩持续超预期）、宁德时代（动力电池全球龙头、优质客户和领先技术）、汇川技术（通用自动化上半年大超预期、动力总成全面突破大幅减亏）、通威股份（硅料和PERC电池龙头、硅料大幅涨价）、璞泰来（负极全球龙头、LG等海外占比高、隔膜和设备加强布局）、宏发股份（新能源汽车继电器全球龙头、传统继电器超预期复苏）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、业绩超预期高增长）、晶澳科技（组件一线龙头、上半年业绩超预期）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、LG等海外客户放量）、科达利（结构件全球绝对龙头、客户锁定宁德和Tesla等）、爱旭股份（专注高效电池的龙头、单瓦利润恢复超预期）、福斯特（EVA和POE膜绝对龙头供不应求、感光干膜等新材料上量）、阳光电源（逆变器龙头增长超预期、储能业务前瞻布局）、当升科技（正极龙头、海外占比高、员工持股计划托底）、国电南瑞（二次设备龙头、电力物联网受益）。建议关注：福莱特、林洋能源、亿纬锂能、新宙邦、三花智控、天赐材料、思源电气、正泰电器、比亚迪、华友钴业、麦格米特、天奈科技、嘉元科技、东方日升、天齐锂业、欣旺达、星源材质、赣锋锂业、国轩高科、良信电器、八方股份、金风科技、中国宝安、东方日升、许继电气、平高电气、长高集团、长缆科技、国网信通、日月股份、捷佳伟创、天顺风能、杉杉股份等。