投资摘要：

中电联发布2020年上半年全国电力供需形势分析预测报告：上半年，纳入行业投资统计体系的主要电力企业合计完成投资3395亿元，同比增长21.6%。电源工程建设完成投资1738亿元，同比增长51.5%。上半年全国电力供应业输配电业务整体亏损，省级电网企业亏损面接近70%。下半年电力消费增速将比上半年明显回升，预计下半年全社会用电量同比增长6%左右，全年全社会用电量同比增长2%-3%。预计全年全国基建新增发电装机容量1.3亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产8600万千瓦左右。预计年底全国发电装机容量21.3亿千瓦，同比增长6%左右。非化石能源发电装机容量达到9.3亿千瓦左右、占总装机容量比重上升至43.6%，比2019年底提高1.6个百分点左右，新能源发电装机比重的提升对电力系统调峰能力需求进一步增加。

投资建议：对于电力板块，建议配置大型水电核电等受供需影响较小的发电公司。对于天然气板块，建议关注气源结构持续优化的深圳燃气。环保方面，固废运营类企业如垃圾焚烧与环卫行业，本身业务具备较强的防御性，同时受益于疫情，环保企业短期将受益于消杀、应急环卫服务的需求提升，中长期行业层面或有环卫作业、污水、废弃处置等方面的标准趋严，带来常态化后的市场规模提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

市场回顾：上周电力及公用事业指数上涨2.27%，沪深300指数上涨4.20%，电力及公用事业板块跑输大盘1.93个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于30个中信二级子行业的第19名。160家样本公司中，133家公司上涨，22家公司下跌，5家公司平盘。天翔环境、*ST凯迪、菲达环保停牌。表现较为突出的个股有太阳能、节能风电等；表现较差的个股有盛运退、神雾退等。上周推荐组合长江电力（20%）、中国核电（20%）、城发环境（20%）、瀚蓝环境（20%）、龙马环卫（20%）上涨1.08%，跑输大盘3.12个百分点，跑输电力及公用事业指数1.19个百分点。