本周观点:

本周动力煤港口价格持平，CCI 5500 动力煤指数稳定在 570 元/吨。本周电厂日耗维持在较高水平，产地供给释放有限坑口煤价上涨，且进口限制仍然较为严格，北方港口维持高调入量，目前港口和电厂均处于补库阶段，但 6 月已至月底，当前库存虽有上升但仍处于健康水平。未来三个月煤价的走势取决于三点，第一是本轮补库的强度，第二是旺季煤炭的需求，第三是进口限制的持续性。从目前来看，坑口价格上涨体现当前高调运水平下供给有限，进口限制政策预计仍将持续；而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高，若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量。因此今年旺季动力煤大概率供需偏紧，我们认为未来三个月动力煤价整体趋势向上。

双焦方面，焦炭供给受限，第六轮提涨基本落地，未来价格持续性较强。焦煤价格企稳，部分地区部分煤种价格出现回升。重点推荐标的中国神华、陕西煤业。动力煤港口价格未来三个月趋势向上，我们认为动力煤龙头将迎来修复。另有光伏概念受益标的：山煤国际；焦炭上涨及聚丙烯受益标的：金能科技。

本周中信煤炭指数-1.6%，跑输指数。

本周（6.22-6.24）上证综指+0.4%，深证成指+1.2%。中信行业指数中，煤炭指数-1.6%，在 30 个中信一级行业中位于第 26位。涨幅最大/跌幅最小的前五位分别为山煤国际、上海能源、昊华能源、ST 云维、陕西煤业。跌幅最大的前五位分别为安源煤业、郑州煤电、*ST 平能、大有能源、永泰能源。

高调运+高日耗,补库至今库存仍处于健康水平,未来三个月动力煤价整体趋势向上。

本周动力煤坑口价上涨，国际原油、煤炭海运价下跌，动力煤港口价、焦煤基本持平，螺纹钢、水泥、国际煤价涨跌互现。本周动力煤港口价格持平，CCI 5500 动力煤指数稳定在 570 元/吨。本周电厂日耗维持在较高水平，产地供给释放有限坑口煤价上涨，且进口限制仍然较为严格，北方港口维持高调入量，目前港口和电厂均处于补库阶段，但 6 月已至月底，当前库存虽有上升但仍处于健康水平。

未来三个月煤价的走势取决于三点，第一是本轮补库的强度，第二是旺季煤炭的需求，第三是进口限制的持续性。从目前来看，坑口价格上涨体现当前高调运水平下供给有限，进口限制政策预计仍将持续；而今夏在厄尔尼诺现象下大概率气温偏高，若有局部集中降雨而泄洪可能影响水电的发电量。因此今年旺季动力煤大概率供需偏紧，我们认为未来三个月动力煤价整体趋势向上。双焦方面，下游钢铁逐渐步入淡季，铁矿石涨价钢厂利润受挤压。焦炭供给受限，第六轮提涨基本落地，未来价格持续性较强，焦化企业利润有所修复。焦煤价格亦企稳，部分地区部分煤种价格出现回升。未来走势来看我们认为焦炭强于焦煤。

推荐标的：中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。受益标的：山煤国际、金能科技。

重点推荐标的中国神华、陕西煤业。动力煤港口价格未来三个月趋势向上，我们认为动力煤龙头将迎来修复。

高股息标的包括中国神华、陕西煤业、露天煤业、盘江股份。另有光伏概念受益标的：山煤国际；焦炭上涨及聚丙烯受益标的：金能科技。