报告摘要：

行情回顾

本周沪深300指数上涨0.05% ，国防军工板块上涨0.13%，军工板块超额收益为0.08%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第12位。

本周核心观点

短期观点：本周，军工板块相对沪深300指数涨幅较小，其中飞机制造产业链相关标的涨幅较好，爱乐达+14.8%、北摩高科+11.1%、中航高科+9.5%。北斗三号最后一颗卫星预计于6月16日发射，待星间链路测试后将实现全球组网，北斗发展将进入新阶段，建议关注北斗相关个股。长期观点：我们认为军工板块中长期有望获得超额收益，坚定看好“成长+改革”逻辑：成长方面，①2019年我国军费预算增速为7.5%，且近年来增速保持稳定；

②《新时代的中国国防》披露，2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%，武器装备采购投入增加；③军工行业业绩保持稳定增长，行业基本面持续向好。改革方面，①央企混改不断推动，目前南北船战略性重组已经完成，未来军工资产证券化率有望持续提升；②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策，后续相关公司股权激励计划值得期待；③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。

本周事件点评

海洋双星组网，海洋观测能力显著提升。6月11日，我国在太原卫星发射中心用长征二号丙运载火箭成功发射海洋一号D星。该星将与海洋一号C星组成我国首个海洋民用业务卫星星座，大幅提升我国对全球海洋水色、海岸带资源与生态环境的有效观测能力。此前，海洋一号C星仅能实现上午观测，本次发射的海洋一号D星填补了我国海洋水色卫星下午无观测数据的空白，标志我国跻身国际海洋水色遥感领域前列。海洋一号D星搭载了海洋水色水温扫描仪、海岸带成像仪、紫外成像仪、定标光谱仪和船舶自动识别系统等五个载荷。随着海洋双星的组网，我国海洋观测能力进一步提升，对于建设海洋强国起到关键作用。

建议关注

①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：光威复材、中航高科、中简科技；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子；⑥太空互联网迎来发展机遇：中国卫通、中国卫星。

本周组合：中航沈飞、中国卫通、中简科技、安达维尔