行情回顾：涨幅排名靠后，表现弱于大盘。截至 5 月 15 日，中信房地产指数涨幅为-1.89%，略落后于大盘的-1.28%，低于沪深 300 指数 0.61 个百分点。涨幅在 29 个中信行业板块中排名靠后。上涨个股 33 只，下跌103 只。上涨个股数量较上周下降 60.7%。

成交情况：一二三线城市成交面积集体回暖，一线成交面积回归百万级。本周一线城市销售面积 100.0 万平方米，环比上涨 38%，去化周期 53.5周，环比上升 4.5%；样本二线城市销售面积 77.1 万平方米，环比上升5%，去化周期 58.6 周，环比下降 4.7%。样本三线城市销售面积 138.4万平方米，环比上升 33%，去化周期 41.8 周，环比上升 0.5%。自上月22 日到本月 6 日，半月时间内，一二线城市成交面积走低，本周一线成交面积上涨 38%，重回百万级，市场明显好转。三线城市则保持上涨趋势。

政策观点：年内第三次降准完成，房企融资供需两旺。上月初央行决定对决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行和仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率 1 个百分点，已于 5 月 15 日全面落实。本次降准共释放长期资金 4000 亿元。受疫情影响房企资金链压力增加，同时当前利率较低，房企借新还旧，融资需求旺盛。本次降准完成，市场流动性趋好，债券市场资金充裕，融资供给端利好。在地方政策层面，山东，北京也调整落户政策。其中山东全面放开高校在校生及毕业生落户限制。北京出台落户积分政策意见稿，调整了年龄指标，并对高新技术企业及科技型中小企业持股人员加分。

投资建议：本周一二三线城市成交面积回升，疫情对房地产市场影响或正在消退。流动性充裕或降低房企融资成本。房地产板块估值仍处于低位，

建议关注：1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企，如金地集团、保利地产、万科 A、招商蛇口；2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企，如中南建设、金科股份、阳光城、蓝光发展；3.边际改善型房企，推荐华夏幸福。