1.推荐组合

【三一重工】【中联重科】【晶盛机电】【先导智能】【恒立液压】【华测检测】【北方华创】【迈为股份】【锐科激光】【杰瑞股份】

2.投资要点

【宏观数据】3 月基建、房地产投资有所回升，高新技术产业引领整体制造业

投资回暖

1-3 月基础设施投资同比-19.7%，降幅比 1-2 月份收窄 10.6pct，有所回升，根据东吴固收组判断，主要系：（1）1-3 月专项债发行大部分向基建转移，资金支持力度较大；（2）1-2 月受复产力度不足，基建回落较为明显，而 3 月以来复产力度提升，预计 2 季度能转正。房地产开发投资同比-7.7%，降幅比 1-2月份收窄 8.6pct，房地产投资有所恢复，销售情况有所好转，但仍处于相对低位。我们认为随着 Q2 地方重大基建项目的陆续落地和地产投资的回升，工程机械旺季需求将持续释放，重点推荐【三一重工】【恒立液压】【中联重科】。建议关注柳工、中国龙工。

1-3 月制造业投资同比下降 25.2%，降幅收窄 6.3pct；高技术制造业增加值 3 月同比为 8.9%，较 1-2 月回升 23.3pct，涨幅最高。此外，3 月工业机器人产量 17241 台/套，同比+12.9%，单月增速和产量接近去年 12 月的高峰，上游工控企业订单也呈现较快增长，我们认为随着国内疫情影响减弱，通用自动化行业回暖趋势延续，长期看好先进制造国产化的重点方向，重点关注激光板块龙头【锐科激光】、【柏楚电子】，机器人龙头【机器人】、【埃斯顿】、【拓斯达】等。

【半导体设备】产业链数据受疫情影响不明显，主流晶圆厂招标正常进行

晶圆代工厂收入大幅增长，订单无明显减少，继续维持资本开支计划：台积电 3 月营收同比大幅增长 42.4%，受疫情影响并不明显，Q1 合计实现营收约 103.5 亿美元，同比+42%（超此前 102-103 亿美元的预期）；订单方面未发生明显减少，继续维持 2020 年 150-160 亿美元的目标资本开支。中芯国际将 Q1 收入指引由环比增长 0-2%上调至 6-8%；2020 年资本开支将由 2019 年的 22 亿美元大幅提升至 31 亿美元。

ASML Q1 发货延迟，订单需求依旧强劲：Q1 净利润 3.91 亿欧元，同比+10%，环比下降 66%低于预期，主要受疫情影响发货延迟；Q1 系统预订量达31 亿欧元，环比+28%，其中包括 11 个 EUV 系统的 15 亿欧元。

　国内主流晶圆厂招标正常进行，国产设备商获多个订单：华力集成、华虹（无锡）、合肥晶合自 3 月份以来开启招投标，长江存储自年初以来的密集招标仍在继续，中微公司、北方华创、华海清科等中标多个设备订单，把握国产化机遇。建议重点关注【晶盛机电】【北方华创】【中微公司】。其余关注【长川科技】【精测电子】【华兴源创】【至纯科技】【华峰测控】。

【光伏设备】下游投资扩产积极，大尺寸硅片产业化加速

根据北极星太阳能光伏网，近日中环投资 50 亿建设 G12 PERC+电池线和叠瓦组件项目，预计设备投资约 30 亿。【晶盛机电】作为中环的长期的战略合作方，且其叠瓦组件产线早已实现顺利销售，有望成为此次中环叠瓦组件设备的独家供应商。我们认为中环作为 12 寸大硅片的领导者，向后延伸进入电池片和组件领域，将进一步推动大尺寸硅片的产业化进程；我们预计大硅片带来的行业替换需求超 200 亿，晶盛作为唯一 210 单晶炉供应商将大幅受益。

光伏厂商扩产积极不受疫情影响，预计 Q2 开始落地订单。近期中环、隆基等硅片厂商的扩产计划如期推进；继通威之后，爱旭、晶澳、晶科等厂商也接连公告大规模电池片扩产规划，我们预计 Q2 有望开始陆续招标。

210 大硅片产业化进程有望超预期，重点推荐硅片设备龙头【晶盛机电】；下游电池厂的大规模扩产及电池技术的更新迭代带来设备空间，推荐电池片设备龙头【捷佳伟创】【迈为股份】。