投资要点

半导体产业受疫情影响程度低于预期

1、预计大基金二期在三月底大概率开始实质投资；据公开信息报道，推测大基金二期在三月底大概率开始实质投资，将会全力支持武汉半导体产业发展；大基金的到来将大大增强半导体产业的发展信心，特别是对于晶圆厂/设备/材料等重资产行业。

2、2020年1-2月份集成电路等产品出口逆势增长；商务部最新数据显示，1-2月份集成电路产品出口逆势增长。在疫情最高峰期间，该数据远超市场预期。疫情对于半导体/集成电路领域影响低于预期。

3，大基金大概率及时投资和集成电路出口数据判断-疫情期间，半导体产业受疫情影响程度低于预期。

晶圆厂建设速度受疫情影响低于预期

1、大基金及时投资促进晶圆厂复工建设；受疫情影响，国内在建晶圆厂的工人复工被迫延迟。但是大基金及时投资将会加快复工速度以及提升复工后的建设速度。晶圆厂建设受疫情影响低于预期。

2、晶圆厂带动下游设备/材料需求上升；

半导体设备/材料产业迎来代替窗口期

1、需求端增加：国内疫情新增病例下降到个位数，基本得到控制。疫情后，在建晶圆厂全面复工投入建设。设备/材料需求回暖。

2、供给端减少：国外疫情正在处于增长期，预计国外设备/材料的制造和物流方面受疫情影响较大，造成国内供货不足。国外供给减少。

3、窗口期来临：从行业特性看，国内设备和材料最先打入的是新建晶圆厂，预计新建晶圆厂同时也是是疫情后的采购主力。所以从供需矛盾和目标客户方面来讲，设备/材料将会迎来国产代替最佳窗口期；

4、半导体设备/材料的供需矛盾被疫情放大；迎来代替窗口期，加速国产代替进程。