3月份以来多省份出台大规模基建投资计划，行业板块表现跑赢大盘。从细分行业来看，随着基建投资推进，水泥、防水、减水剂等早周期板块将显著收益。

板块强势上涨，但小幅跑赢大盘：本周申万建材指数收盘6，866.95点，本周涨幅为7.77%，行业表现小幅跑赢大盘。行业平均市盈率14.75倍，相比上周提升了1.460。板块强势上涨，但小幅跑赢大盘。细分板块全部上涨，水泥制造涨幅最低，6.02%。其中其他建材涨幅10.98%，耐火涨幅10.51%，管材、玻纤周涨幅均超过10%。概念板块来看，一带一路涨幅最低，为8.08%。雄安新区、PPP等板块涨幅超过10%，分别为10.39%和11.27%。

水泥复工率明显改善，玻璃库存增长速度放缓，产品价格缓慢下跌，预计玻璃水泥复工后价格有支撑：本周水泥和玻璃基本面数据继续改善。水泥熟料与粉末价格保持小幅下降，行业磨机开工率有明显提升，表明下游建筑行业已经充分复工。熟料库容比为72.83%，相比上周有所增加，但增加的幅度明显下降。未来随着建筑行业施工强度提升，需求回复，价格反弹空间仍较大。分区域来看，华南地区需求启动较快，行业景气度相比其他区域更好。最近两周玻璃库存依然有所提升，但库存提升速度有所放缓。部分产能冷修，新增产能点火推迟。目前玻璃行业依然有严格的限产，但价格有下滑的趋势，行业景气度下滑压力大于水泥。分区域看，华东、华南地区微观数据表现较好。

大规模基建计划出台，建议关注水泥、防水、减水剂等早周期板块：3月份以来，包括北京、河北、山西、上海、福建、山东、河南、云南、四川、重庆、宁夏等13个省市区发布了2020年重点项目投资计划清单。这份投资清单共包括10，326个项目，其中8个省份公布了计划总投资额，共计33.83万亿元；另有8个省份公布了年度投资额，合计约2.79万亿元。受疫情冲击影响，一季度乃至全年经济下行压力加大，相比消费，甚至是新基建等拉动经济的方式，传统基建依然见效最快。受去杠杆等政策影响，2018-2019年基建投资维持在2%-4%的低位。2020年开始，基建投资重点依然在资金来源，预计全年专项债发行将明显加速，并且用于基建的比例明显提升，保证资金供给充裕。预计二季度基建投资增速有望回升至10%左右的增速，全年增速达到7%。