新能源汽车：上周全国财政工作会议在京召开，指出将支持新能源汽车发展，研究建立与支持创新相适应的政府采购交易制度、成本管理和风险分担机制，2020 年国内政策端向好概率提升，有望在支持力度上超预期。前 11 月我国新能源汽车销量 104.3 万辆，同比增长 1.3%，预计全年产销达到 110——120 万辆，同比减少约 10%，对应动力电池装机 62GWh，同比增长 7%。2020 年国内外边际改善均较为明显：1）国内补贴数量已经较低，补贴退坡对产销影响不大，国内市场由补贴导向转型市场导向导致2019 年产销下滑，2020 年政策边际向好，以及特斯拉上海工厂投产的刺激下，产销有望迎来新高；2）欧洲市场在碳排放压力下大力布局电动化，大众发布五年规划、宝马增加电池长期订单，车企纷纷发布电动化新车型，美国补贴政策预期改善，欧美需求将引领全球新能源汽车继续高速发展。我们推荐各环节具有全球竞争力的龙头企业，推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、当升科技。

风电：国家能源局发布《关于征求 2020 年风电建设管理征求意见稿》，主要内容如下：1）积极推进平价上网项目建设。鼓励已并网或在核准有效期、需国家财政补贴的风电项目自愿转为平价上网项目，执行平价上网项目支持政策；2）有序推进需国家财政补贴项目建设；3）积极支持分散式风电项目建设；4）稳妥推进海上风电项目建设。今年以来风电存量项目加速建设，风机招标价格持续提升，根据金风科技，目前风机招标价格已达到 3900——4000 元/kW，且 19 年前三季度风电累计招标量达到 49.9GW，同比增长 108.5%，2020 年有望迎来抢装高峰；海上风电方面，根据国家能源局，前三季度海上风电项目新增并网 1.06GW，根据明阳智能，海上风电开工项目容量达到 8.5GW，开工数量占比依然处于较低水平，2020——2021 年有望迎来海上风电抢装。推荐业绩有望迎来拐点的金风科技，海上风电风机龙头明阳智能以及业绩高速成长的零部件企业天顺风能。