在递交招股书的四个月后，宝龙商业（9909.HK）于12月30日在港交所敲钟上市，成功登陆国际资本市场，预示着宝龙商业及其母公司宝龙地产（1238.HK）迈入全新的发展阶段。

对宝龙商业来说，本次拆分独立上市，是公司积极把握行业发展趋势，运用资本力量加速布局的关键一环，为未来的规模扩张，持续提升管理质量和服务品质，进一步提升信息化和智能化水平，提供了重要的资本保障。

于宝龙地产，商业独立上市是宝龙地产巩固践行“地产+商业”双轮驱动战略落地的重要表现，也代表着外界对宝龙地产近几年发展商业地产模式的肯定。

对于宝龙商业成功上市，宝龙商业董事长许华芳先生表示：“成功上市，是宝龙商业的又一个重要里程碑，为公司发展打下了牢固的资本根基，搭建了国际化平台，开辟了更加广阔的发展空间。同时，也为宝龙商业未来的发展提出了更高的期望和要求。宝龙商业将站在新的起点，把握市场机遇，提升并优化服务品质，以更优秀的业绩，回报投资者、客户、社会各届的信任与支持！”

标杆企业上市获超额认购资本市场强势认可

与目前已上市的主流物业股不同，宝龙商业主要向零售商业物业的开发商、租户及业主提供商业运营管理服务，公司是国内为数不多的拥有管理多元化零售商业物业组合专长及能力的商业运营服务商之一。从近10年港股上市的房企来看，宝龙商业是境内首家分拆商管业务赴港上市的轻资产商业运营服务提供商。

本次宝龙商业共发行约1.5亿股，发行价格为每股9.5港元，总募资额约13.36亿港元。在发行期间，宝龙商业广受市场追捧，获53.24倍超额认购，显现出国际资本市场对宝龙商业发展战略及业务前景的强烈认可。

值得注意的是，宝龙商业还获恒安国际(HK.1044)许连捷家族、安踏(HK.2020)丁世忠家族、永辉超市(SH.601933)、和兰馨亚洲四家基石投资者合计认购3600万美金，约占发行规模的20%。

业内人士称，基石投资者一般都是一流的机构投资者、大型企业集团、香港富豪及其所属企业。而此次宝龙商业引入的四家基石投资者，更是给公司今后的协同发展带来巨大空间。他们的引入也是对公司的基本面、盈利模式和发展前景的肯定。

营收利润双双上涨业绩稳定增长

公开资料显示，宝龙集团于1990年成立，2007年开始提供商业运营服务，2014年开始为独立第三方开发的物业提供商业运营服务，并于同年提出轻资产化发展战略。

招股书显示，宝龙商业2016年、2017年、2018年及2019年上半年总在管建筑面积，分别为1442万平方米、1565万平方米、1658万平方米、1695万平方米。总合约建筑面积分别为1612万平方米、1843万平方米、2171万平方米、2459万平方米，保持良性增长趋势。

随着管理规模的不断增长，宝龙商业始终保持较为稳定的业绩增长率，据公开数据显示，公司收入从2016年底的7.52亿元增长到2018年底的12.01亿元，复合增长率达26.3%，2019上半年营业收入达7.49亿元，同比增速29.8%。业绩指标呈现积极变化，保持了稳中有升的发展势头。

在盈利方面，宝龙商业净利润从2016年的6290万元增长至2018年的1.33亿元，年复合增长率为45.6%，毛利率从2016年的21.8%持续增加到2018年的27.1%。今年上半年，宝龙商业继续保持稳健高速的增长态势，实现净利润8710万元，同比增长45.9%，毛利率为26.4%。

背靠母公司宝龙地产后劲增长潜力十足

宝龙商业最终控股股东为宝龙地产集团，其是中国开发零售商业物业的领导者之一，2011至2019年连续九年获中国商业地产十大品牌。宝龙地产不仅能为宝龙商业提供可观的在管面积支持，其良好的品牌背书也有利于保障宝龙商业的外拓项目能力。

截至2019年6月30日，宝龙商业已签约的零售商业物业共59处，总合约建筑面积为约750万平方米，其中已开业项目有45处，总在管建筑面积约640万平方米。

内生增长方面，其母公司宝龙地产资源雄厚，以充足的土地储备为宝龙商业的持续高速发展奠定了基础。仅2019年上半年，宝龙地产土地储备总计达到2437万平方米，其中大部分包含零售商业物业，为宝龙商业未来发展提供了充足的业务资源。

凭借其高端的品牌形象和轻资产业务模式带来的外拓优势，宝龙商业积极开拓外部市场，外拓业务对总收益的贡献大幅提升。公开数据显示，外拓业务带来的收入贡献近三年保持着260.6%的年复合增长率。此外，自2019年6月30日至2019年11月22日，宝龙商业已与独立第三方签订六份新增合约。

作为业内标杆企业，宝龙商业从体量到盈利能力表现都十分可观，未来在资本市场上也会有更加亮眼的表现。随着宝龙商业的上市将获得更多的资金流，未来能够有效拓展规模，依托强大的品牌优势和轻资产业务带来的外拓优势，加速在商业物业管理上的布局。

上市首日，宝龙商业股价表现不俗，截至发稿，宝龙商业报每股9.98港元，较发行价涨5.05%，成交量为6757.83万，总市值超59亿港元。