本周评论：

本周燃料电池指数上涨 1.39%，上证综指上涨 1.91%，创业板指上涨1.66%。铧德氢能首套 5kW 燃料电池热电联产系统下线，国家能源局公开征集氢能产业课题，重塑携手丰田通商开展燃料电池重卡项目。

　能源局征集氢能产业课题，标志氢能将纳入能源管理。12 月 11 日，国家能源局发布关于能源技术装备创新支撑能源革命和绿色发展研究等四项课题承担单位公开征集公告，“氢能产业发展及其技术装备创新支撑研究”课题在列。项目要求在调研国内氢能产业基本情况等基础上研判产业发展方向，提出 2025、2035 和 2050 年氢能领域技术装备发展分阶段目标，以及在氢气制储运用及氢安全方面的重点任务，有针对性地给出战略保障措施和近期政策建议。氢能进入能源局课题，一方面标志着氢将从危化品迈入能源角色，纳入能源管理；另一方面能源局课题分阶段目标设立后，将清晰规划产业发展节奏，产业步入有序成长阶段。

铧德氢能首套 5kW 燃料电池热电联产系统成功下线，开启国内燃料电池热电联产产业化。2019 年 12 月 6 日，铧德氢能首套 5kW 燃料电池分布式能源系统成功下线，系统采取天然气重整制氢配合燃料电池实现热电联供，额定电功率 5kW，热功率 7.5kW，能量转化效率 92%，达到业界领先。燃料电池热电联供可以应用于分布式发电领域，适用家用/商业住宅等建筑物，市场规模潜力巨大，日本是燃料电池热电联产规模最大的市场。当前日本燃料电池热电联产系统累计销售超过 30 万套，Ene-farm 系统价格低于 114 万日元，年水电煤气费可节省 10 万日元左右。此外，欧洲也在推动燃料电池热电联产发展，目前已经部署了大约 10,000 个燃料电池微型热电联产系统，计划 2021 年前安装超过 25000 个。

行业信息：

行业信息：12 月 10 日，中汽协发布《2019 年 11 月汽车工业经济运行情况》，1-11 月燃料电池汽车销量累计 1337 辆；国家能源局公开征集“氢能产业发展及其技术装备创新支撑研究”课题。

地区动作：12 月 8 日，延庆加氢站开建助力北京冬奥；国家能源集团、武汉资环院、武汉东湖新技术开发区合作推动氢能发展。

企业动态：12 月 8 日，SGL Carbon 与现代汽车就延长燃料电池供应达成协议；巨化集团携手日本丸红打造“巨化中日氢能示范工程”；11 日，雄韬对大同氢雄增资 3.5 亿；川崎重工液氢运输船下水；12 日，捷氢科技PROME P390 燃料电池系统获国家认可；13 日，百利科技控股子公司出资 1 亿在青岛设立氢能科技公司。

燃料电池产业还处于导入期，距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段，目前越来越多的上市公司加入行业。站在当前阶段，我们建议从两方面思路遴选标的：（1）产业链布局完善标的，建议关注美锦能源（参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）、雪人股份（空压机主要供应商、系统技术成熟）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股 BLDP）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）；（2）估值处于合理区间+氢能持续布局公司，建议关注嘉化能源（副产氢、加氢站、液氢、国投聚力合作）。