国房景气度持续回升，新开工、竣工增速剪刀差收窄。2019 年 1-9 月，全国房地产开发投资额 9.8 万亿元，同比增长 10.5%，增速与 1-8 月份持平；新开工面积 16.57 亿平米，增长 8.6%，增速回落 0.3pct,单月新开工面积 2.06 亿平米，同比增长 6.7%，单月增幅上升 1.77pct；房屋竣工面积 4.67 亿平米，同比下降 8.6%，降幅收窄 1.4pct，单月增速4.8%，增幅上升 2pct；房屋施工面积 83.4 亿平米，同比增长 8.70%，增速下降 0.1pct。9 月国房景气指数 101.08，较 8 月上升 0.14。

　销售持续回暖，单月销售面积连续三月同比增长。1-9 月，商品房销售面积约 11.92 亿平米，同比下降 0.1%，降幅收窄 0.5pct；东、中、西、东北部地区销售面积同比均有所收窄或上升；单月销售面积为 1.7亿平米，同比增长 2.91%，环比增速下降 1.75%。9 月单月三十大中城市商品房成交面积 1552 万平米，同比增长 4.71%，增速较 8 月由负转正。房地产销售依旧表现出较强的韧性。

土地市场维持低位，百城土地成交溢价率持续走低。1-9 月，房地产开发企业土地购置面积 15454 万平米，同比下降 20.2%，降幅收窄5.4pct；土地成交价款 8186 亿元，同比下降 18.2%，降幅与上月收窄3.8 个百分点。9 月，百城土地成交溢价率为 6.58%，环比下降 2.1%，为 3 月以来的最低值。随着出让土地的溢价率走低，土地价格更加理性，土地购置面积有所回暖。

到位资金增速回升，房贷利率换锚后稳中微升。1-9 月，房地产开发

企业到位资金 13.06 万亿，同比增长 7.1%，增速上升 0.5pct；1-9 月自筹资金 4.2 万亿元，单月新增 5988 亿元，累计同比增速上涨 0.4pct 至3.5%。9 月，首套房贷款利率 5.51%，环比上涨 4bp；二套房利率 5.83%，环比上涨 5bp。在月初房贷利率挂钩 LPR 后，整体市场保持平稳，房贷利率稳中微升。推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：华夏幸福、保利地产、万科 A、招商蛇口、华侨城 A 和金地集团；建议关注：中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和阳光城；推荐物管公司：碧桂园服务、中航善达。