行业核心观点：

中国移动连环操作发力 5G，提升运营商和产业信心。本周沪深 300 指数上涨 2.55%，申万通信板块上涨 1.82%，排名行业第 19 位，日均成交额 162.33 亿元，环比上升 10.00%。中国在全球 5G 商用部署竞赛中处于领跑行列，运营商和设备商不断增加资本支出，5G 建设加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。

投资要点：

中国移动兑现承诺，联通迎来巨大利好：中国移动兑现承诺释放 900MHz 频谱，中国联通将可以利用这 900MHz 低频段的 5MHz 频谱进一步提高城区的深度覆盖，而且可以通过较低成本提高农村的广度覆盖，将会极大提升其网络能力与市场竞争力，可以说是巨大的利好。

中国移动启动 NFV 设备集采，提振产业信心：5G 成为 NFV新的驱动力，NFV是5G落地的必要条件。中国移动耗资37.88亿，可以看作是针对 5GC（5G Core）的部署，意味着中国移动 NFV 网络工程将正式进入大规模建设阶段，将进一步加速 NFV 产业链成熟以及加速商用进程，将极大提振整个NFV 产业的信心。

行业估值在十年均值附近波动：从估值情况来看，通信行业PE(TTM)为 38.40 倍，低于过去 2008 年至 2018 年十年均值42.97 倍，相较于 4G 建设周期中板块估值最高水平 70.10倍，板块估值仍有向上修复空间。随着 5G 建设步伐加快，我们认为板块中长期向好逻辑不变。

投资建议：

光通信领域推荐持续关注中际旭创、光迅科技；通讯设备领域推荐国内设备龙头中兴通讯、星网锐捷；所有主营业务均为 5G 建设核心料号的铭普光磁；以及国内测试领域综合服务龙头东方中科。