作为“户外用品第一股”上市的探路者（300005.SZ）在连续两年亏损后，在今年上半年终于实现了扭亏为盈，而能否避免退市，还要看接下来的业绩表现。

9月2日，探路者控股集团股份有限公司（下称“探路者”）发布了关于股票可能被暂停上市的风险提示公告。公告显示，因对前期未达预期的投资项目连续计提了较大金额的商誉、投资和资产减值，探路者2017年度、2018年度连续两年亏损。

长江商报记者注意到，探路者在2015年股价创了历史的高位，达到29元/股，在当时中小创的行情中，龙头地位无疑，而如今的探路者，股价不到4元，仅为顶峰时的13%。截至9月3日收盘，探路者报收3.91元/股，市值为34.8亿元。

市值较高峰缩水87%

9月2日，探路者发布风险提示公告，表示股票可能被暂停上市。公告显示，由于对前期未达预期的投资项目连续计提了较大金额的商誉、投资和资产减值，探路者已在2017年、2018年连续两年亏损。

而根据深交所股票上市规则，若公司2019年度审计报告最终确定为亏损，公司股票将于公司披露2019年年度报告之日起停牌，深圳证券交易所在停牌后15个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。

不过，探路者解释称，虽然公司2017年度、2018年度连续两年亏损，但上述两年中公司户外用品主营业务均稳健发展并实现连续盈利，公司亏损的主要原因是对前期未达预期的投资项目计提较大金额的商誉、投资和资产减值所致，经2016-2018年连续三年的足额计提后，公司前期相关投资项目在2019年及后续年度再进一步计提大额减值的空间和风险已非常小。

资料显示，探路者于1999年由盛发强王静夫妇二人创立，主要业务包括户外用品的研发和销售、户外信息服务业务、旅行业务以及体育业务。2009年，探路者成功登陆创业板，成为“户外用品第一股”，盛发强、王静二人为前两大股东。截至2019年9月3日，盛发强占股21.91%，王静占股9.03%，夫妇合计占股30.94%。

翻开以前的成绩单，探路者彼时业绩表现也非常可观，2009-2013年，其净利润增长均值超过55%。然而，在2014年，探路者开始出现业绩增速放缓的信号，当年净利润增长18.28%。

2015年探路者出现业绩首次下滑的情况，净利润2.63亿元，同比下降10.5%。2017年，探路者遭遇上市以来首亏，净利润亏损8485.39万元，扣非净利润亏损达1.85亿元。2018年，净利润更是下滑厉害，亏损高达1.82亿元。

同时，长江商报记者也注意到，2015年巅峰时期，探索者的股价一度接近29元，总市值也近260亿元。但四年后，截至2019年9月3日收盘，探路者的股价为3.91元/股，市值34.8亿，可以看到，市值缩水87%。

在股价和业绩连跌时，探路者的创始人盛发强、王静还在接连套现。数据显示，2012年以来，盛发强和王静共计减持15次，套现6.83亿元。尤其在2017年，盛发强共计减持11次。

上半年净利涨239%

2015年探路者开始采用外延式扩展策略，公司变更为探路者控股，此后，公司进行了大规模对外投资。先后入股了厦门图途、易游天下、绿野国际旅行社等公司。然而，而上述业务最终并未给业绩带来起色，反而使探路者走进“迷途”。

其中，探路者收购的易游天下成为其最失败的一个项目，2015年-2019年上半年，四年半的时间里持续亏损，今年上半年亏损额为46.88万元，而上年同期亏损436.72万元。

此外，2018年12月，厦门图途连续三年业绩未达考核标椎，图途原股东只得按照1.55亿元回购公司所持有的图途15.7%股权。今年6月，绿野国际旅行社同样因为业绩未能达标而回购公司持有的绿野国旅43%的股权。

值得注意的是，记者梳理2019年半年报发现，探路者目前主要控股参股公司有14家，其中实现盈利的仅有四家，净利润最高的是辽宁北福源商贸有限公司，上半年盈利193.46万元。其余子公司均出现不同程度的亏损，其中非凡探索（天津）户外用品有限公司亏损额高达1481.25万元，天津新起点投资管理有限公司亏损-995.96万元。

面对亏损，探路者管理层完成了换届改选，探路者创始人、实际控制人之一王静重回探路者，出任董事长兼总裁。上任后，王静在探路者2017年报中提出2018年的“回归主业”战略，确立“聚焦户外产业，围绕主业进行资源整合和布局”的战略方向。

在历经一年半转型之后，探路者各项主要经营指标向好。

前不久发布的2019年半年报显示，其上半年已实现净利润8185.59万，同比上涨239.36%。此外，探路者2019年第三季度预计净利润1.02亿元，同比上涨302.58%。并称“将努力确保全年经营业绩目标的达成”。

事实上，探路者除了要解决品牌自身的问题，还要面对竞争对手的压力。近年来，虽然户外用品市场的增速逐渐放缓，但各大运动品牌并没有忽视这一市场。安踏在今年3月成功收购了亚玛芬体育，同时特步也宣布与合资伙伴Wolverine合作，负责在中国内地、中国香港及澳门开展跑鞋品牌圣康尼及户外鞋履品牌迈乐相关产品的开发、营销及分销。

对于探路者的未来发展趋势，服装行业观察人士、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄在接受长江商报记者采访时说道，“如果不出意外，下半年应该能够继续盈利，下半年秋冬品类收益占其全年业绩60%以上，上半年能够盈利，下半年自然盈利。作为探路者主打的户外市场，给予探路者再成长的空间已严重收窄，高端品类已被国外品牌占位，中低端户外市场还是本土品牌为主导，不过，探路者依然还具备先发优势。”