报告摘要：

上周市场表现： 0.39%，沪深 300 指数下跌 0.56%，中小板指数上涨 0.31%，创业板指数下跌 0.29%。同期通信行业（申万）下跌 2.62%，涨幅小于中小板指数。通信行业各子板块中，通信设备下跌 2.57%，通信运营下跌 2.92%。从行业横向比较来看，涨幅前五位的行业为国防军工、食品饮料、汽车、家用电器、计算机，其中国防军工的涨幅为 5.02%，通信行业位居第 28 位。从个股来看，上周涨幅前五名的公司为广东榕泰、春兴精工、深南股份、雷科防务、航天发展，涨幅分别为 18.68%、15.14%、15.03%、11.01%、10.65%；跌幅前五名的公司为*ST 信威、*ST 北讯、通宇通讯、高新兴、海能达，跌幅分别为 22.48%、11.06%、10.19%、9.37%、8.24%。估值方面，截止本周，通信行业市盈率（TTM）为 35.23X，通信运营、通信设备市盈率分别为 41.81X、33.71X，市盈率位居 TMT 行业中第 2 位。

　行业重要新闻：中国移动开售首款 5G 手机先行者 X1 。2019 年 Q2中国宽带平均下载速率达 35.46Mbit/s，环比 Q1 提升 13.2%。三大运营商5G 商用放号时间推迟至 9 月 20 日前或者国庆后。中国联通在变电所站内开通 5G 共享基站。高通获准暂停执行反垄断判决，积极寻求上诉。华为发布上半年业绩，智能手机出货量（含荣耀）达到 1.18 亿台，同比增长 24%。中兴通讯与印尼 Smartfren 合作，进一步提升印度尼西亚 5G能力。新一代 iPhone XR 将采用 Type-C 充电接口。中兴 Axon 10 Pro 将在美国推出，年底前推出安卓 10 更新。

本周投资建议：中国移动联合产业链制定 5G 终端技术方案、开展技术攻关、组织规模试验、研发的自有品牌终端 5G 手机先行者 X1 正式上市，运营商终端的逐步成熟促进网络建设。三大运营商 5G 商用放号时间或推迟至 9 月 20 日前或者国庆后， 5G 商用快中求稳。

持续推荐 5G 标的主设备厂商中兴通讯；物联网领先厂商移为通信；统一通信市场龙头厂商亿联网络；数通光模块龙头标的中际旭创；通信模块龙头移远通信；高速 SFP 连接器厂商意华股份。建议关注 PCB 厂商深南电路、沪电股份；天线滤波器领先厂商世嘉科技。