汇率波动短期利好出口:8月5日,TCL电子(01070.HK)海外业务中心总经理吴吉宇在回复第一财经记者采访时表示,人民币贬值,预计对中国家电出口业务有帮助。至于对家电出口具体的影响幅度,吴吉宇认为还要继续观察。创维彩电事业本部执行副总裁、海外区域营销总部总经理王泽军则向第一财经记者表示,人民币贬值的影响,目前创维也还在评估,短期对出口型家电企业会有汇兑收益。中国机电产品进出口商会家电分会秘书长周南向第一财经记者表示,“汇率贬值短期可以缓解外贸企业的压力,但企业最希望的还是汇率稳定。”n分析点评:在贸易战加剧的宏观环境下,美元兑人民币汇率报价在上周跌破7.0元。我们认为,短期来看,汇率贬值将对家电出口造成一定正向影响,但效果有限。一方面,家电企业的海外合作伙伴将面临成本上升风险,在贸易战背景下,企业可能让利稳住合作关系。另一方面,部分企业通过海外业务收入及风险对冲,储备较多外币货币性资产,人民币贬值也有望产生汇兑收益、减少财务费用,对利润有一定正向影响,但持续性较弱、对主营并无直接拉动作用。我们推荐关注白电企业中,布局海外市场早的龙头格力电器,美的集团,海尔智家。

细分板块逆市增长:上半年家电市场疲软,新兴品类却逆势增长。据奥维云网(AVC)的预测,今年干衣机国内销量将超过50万台,同比增长70%,这一增速将是今年国内洗衣机销量增速的约20倍。据奥维云网白电事业部研究总监杨赫介绍,干衣机市场表现超过预期。2019年上半年,按奥维云网的推总数据,国内干衣机销售额同比增长80%至8.8亿元,销量同比增长95%至21.1万台。

分析点评:今年以来,传统品类家电,如黑电,厨电在年初地产回暖带动下有所抬头,但整体销售压力仍较大。白电中空调也受高库存影响,厂家降价去库存。与此同时,企业也积极应对风险,深挖消费者需求,加大科研投入,设计适销对路的家电产品。一些细分品类家电在消费升级背景下逆势增长。如空调中的变频品类,属于小家电品类的美发器,洗衣机中的干衣机等。奥维云网发布的《2019半年度家电消费趋势报告》显示,家电消费市场呈现智能、健康、一人多件及一户多件特点。干衣机的畅销,体现了国内改善性需求的增加。南方区域阴雨潮湿,北方区域时有雾霾,加上品牌、渠道参与度增多,促进了干衣机市场的成长。

我们认为:长期来看,与国外相比,我国消费升级趋势刚刚起步,随着中产阶级规模扩大,市场处于成长期。但也需注意季节性因素带来的成长不可持续性。我们看好研发实力,抗风险能力较强的综合家电龙头企业。推荐关注美的集团,海尔智家。

投资建议:本周家电板块整体下跌,且跑输大盘。长期来看家电板块中各细分龙头基本面将持续向好。中长期我们持续建议三条主线:第一,白电龙头优势突出,所涉及产品广,技术开发产业链完善。推荐美的集团,格力电器,海尔智家;第二,受益一二线城市复苏,推荐厨电板块:华帝股份,老板电器;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增量方向,关注海信电器,TCL集团。