本期投资提示:

本周电厂日耗均值较上周有所下降,降至72.22万吨/天,主要是由于台风“利奇马”的迫近,使得东南沿海地区降雨、降温,加之月初长协煤集中兑现,下游采购需求不足,导致秦港调出量减少。由于目前电厂日耗仍处于较高水平,同比高出12%以上,而港口库存尤其北方港口库存持续增加,高库存显示供给充足,对煤价上涨有所压制。供给端,环保检查在各产地开展,加之7月的进口煤数量创半年新高,提高了下半年加强进口限制的预期。

炼焦煤市场有望企稳回升,国内供给收缩叠加煤炭进口受限,钢厂压缩成本增加焦煤使用,加之近日焦炭价格上涨100元/吨落地,焦企补库存,促焦煤价格持续上涨,且外部环境趋紧,重点推荐避险标的中国神华,及国改低估值焦煤股西山煤电、潞安环能、平煤股份。

重要信息回顾:

环保整治叠加进口限制趋紧,动力煤价格震荡:从全国范围看,环保小组“回头看”、蓝天保卫战等环保安全检查在产地持续进行,产地供给今年以来处于偏紧状态。而7月的进口煤炭数据显示累计的进口量已经同比高出7%,这使得下半年收紧进口成为必然,否则在目前国内需求偏弱的局面下,进口煤的明显增加将对国内的供需关系冲击较大。目前南方多地、多港口已发文表示进口煤不能异地报关,截至目前,广西全面取消异地报关,珠海禁止异地报关,广州计划8月停止异地报关,旨在保证本港进口额度,说明进口额度已经开始紧张,额度用完以后是否能继续卸货或者异地报关都将依赖于新政策。近日蒙煤通关量由约1000辆/天下降至不足500辆/天,也显示了对蒙煤进口的限制。进口政策的收紧预期叠加产地的安监环保检查高压,有望使动力煤维持高位盘整。

国际油价环比下跌:截至8月10日,布伦特原油期货结算价环比下跌3.36美元/桶,至58.53美元/桶,跌幅5.43%。截至8月2日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.79,环比增加0.29点,增幅8.24%;国际油价与国内煤价比值3.05,环比增加0.02点,增幅0.8%。美国上周商业原油库存环比增加240万桶,与分析师预测的环比减少背道而驰,美国原油库存较近5年均值已高出约2%。并且,由于外部环境趋紧,加剧了市场对于全球经济前景及原油需求的担忧,国际油价继续下跌。

下游需求回落且港口库存高企,秦港吞吐量减少:本周秦港煤炭日均调入量42.54万吨,减少10.81万吨,降幅20.27%;日均调出量39.93万吨,减少13.59万吨,降幅25.39%。

截至8月9日,秦港库存636.5万吨,周环比增加18万吨,增幅2.91%。广州港煤炭库存245.1万吨,周环比增加14.1万吨,增幅6.1%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共30艘,环比减少1艘,环比降幅3.64%;预到船舶日均15艘,环比减少4艘,降幅21.05%。受台风天气影响,本周华东华南地区降雨较多,降低日耗需求的同时对煤质有所影响,同时,港口库存持续走高,供应充足,导致秦港调出量减少。

台风天气带来降温,电厂日耗减少:本周六大电厂日均耗煤72.22万吨,环比减少7.33万吨,降幅9.22%。截至8月9日,库存周环比减少23.98万吨至1733.85万吨,降幅1.36%;存煤可用天数增加1.93天至24.04天。本周随着台风迫近,东南沿海地区较上周出现明显降温,民用电需求下降,加之下游企业错峰生产,工业用电需求仍未大幅回升,电厂日耗有所减少。而月初长协煤集中兑现,用以补充电厂库存,故电厂库存降幅较小,仍高位运行。

台风导致运力不稳定,国内沿海运费上涨:截至8月9日,国内主要航线平均海运费环比上涨0.38元/吨,报收29.85元/吨,涨幅1.29%。截至8月8日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收15.50美元/吨。本周受台风影响,长江东南沿海不少船舶下锚避风、船期不稳定,运力的不确定性导致沿海运价小幅上涨。