一、 中国黄金回购行业现状

中国的黄金市场自2001年开始逐步放开,经过近20年的发展和普及教育,国内的实物黄金品类已经非常丰富多样,老百姓对各类购买实物黄金的渠道也已经不陌生。根据公开数据推算,目前我国的民间存金量已经超过1万吨(民间存金主要来源于三个方面:一是民间历史遗存黄金,约156吨,二是自产矿金形成的存金,约4075吨;三是净进口形成的存金,约6500吨;三项总计约为1.07万吨)。按照黄金的公允价格计算,这些黄金价值约3.2万亿元。同时,民间持有实物黄金的人数已经达到近3亿人,也就是说几乎每个家庭都有黄金。2015-2018年,国内黄金回购业务量约占黄金零售量的30-40%,回购的黄金(也叫“再生金”)与矿产金、进口金一起组成国内黄金供给侧的“三驾马车”。

虽然国内黄金存量市场巨大,但由于在实际操作中黄金回购业务通常面临税收、物流、检测、定价等多重障碍,且用户的信任感和行为习惯的培养需要跨越极高的门槛,因此,到目前为止,国内一直没有一个公允的、标准的黄金回购体系,黄金回购品牌缺失,存量客户流失严重。“让黄金流动起来”依然是行业的一个核心痛点。

根据黄金管家研究院的跟踪调研,目前国内传统的黄金回购渠道主要有银行、金店、典当行和路边的小微回购店。其中,路边的小微店面占据了50%以上的黄金回购市场份额,银行网点和线下金店分别约占20%,典当行仅占约5%。2018-2019年,随着互联网科技的发展,数家互联网平台开始开展线上实物黄金回购业务,互联网平台成为一种新型的黄金回购渠道。互联网化的黄金回购渠道与传统的黄金回购渠道相比,定价更公允、检测更透明、服务更便捷,且因为集约化的极轻模式,持金人群的回购成本被大幅降低,因此自出现以来一直增长迅猛,目前推算约占3%左右的市场份额。

国内现有的各类黄金回购方式对比

来源:黄金管家研究院调研

二、 解析互联网黄金回购模式: 从大数据出发

互联网黄金回购模式的本质是以科技赋能产业升级,旨在解决实物黄金流动性差、回购体验不便捷以及回购成本高的问题。在这个模式中,互联网平台、物流服务商、保险服务商和精炼服务商通力合作,集约化地为客户提供极致的黄金回购服务。

中信旗下的黄金科技平台—黄金管家于2019年初正式以子品牌“存金通”开展线上无差别黄金回购业务,是互联网黄金回购模式的先行者,其运营经验对于整个黄金行业有重要的参考意义。因此,我们选取了存金通从2019年1月1日至2019年6月30日的13801个已完成的订单数据,从用户特征、回购黄金的品类和形态等多个维度来解析互联网化的黄金回购模式。

(一)用户群体年轻化且长尾化,20-50岁用户占比超过90%

通过互联网渠道进行黄金回购的用户年轻化趋势明显。在存金通的用户中,20-50岁年龄段的用户人群占比超过90%。背后的原因可能是年轻人群对互联网的认可度和依赖度较高,普遍受过高等教育,敢于尝试新鲜事物。这与此前很多机构公布的互联网用户群体特征的调研结果相一致。不过有意思的是,通过互联网渠道进行黄金回购的用户中,年龄最大的超过80岁,用户年龄呈右偏长尾分布状态,这可能与黄金本身的悠远历史和持金人群的特征有关。

互联网黄金回购用户的年龄分布

数据来源:存金通,黄金管家研究院

(二)粤豫鲁三省用户最为活跃,少数民族聚集地区女性用户居多

广东、河南和山东是互联网黄金回购用户数量最为活跃的三大省份,这可能与国内黄金的生产和加工分布有关,因为广东是国内最大的黄金加工和流转集散地,而河南和山东拥有大量的金矿资源和众多全国性的黄金生产企业,因此这三个省份的持金人群可能最多。另外,与大多数省份男性用户居多不同,在一些少数民族聚集的地区,例如西藏、云南和贵州,女性用户的占比超过男性用户,这可能说明越是较为偏远或少数民族较多的地区,黄金变现的需求越强烈。

互联网黄金回购用户的区域结构和性别结构

数据来源:存金通,黄金管家研究院

(三) 用户对黄金价格敏感度中等,每日10-16点是回购订单高峰时段

黄金本身是一个价格波动较高的商品和金融资产,所有买卖过实物黄金、参与过黄金金融产品交易的用户都会关注黄金价格的变化。不过与交易型用户多在国内时间20-22点进行交易不同,虽然互联网黄金回购支持7*24提交回购订单,但大约70%的回购用户都集中在白天10-16点之间进行回购,这从一个侧面说明大多数实物黄金的回购用户虽然对黄金价格有关注(例如在近期国内黄金价格突破300元/克之后,进行回购的用户数量明显增多),但可能只属于普通的黄金消费者范畴,远不是专业级别的黄金投资者,他们对国内黄金的定价机制仅有粗浅的了解,对价格波动的敏感度中等,甚至较低。

大部分用户集中在10-16点进行回购

数据来源:存金通,黄金管家研究院

(四)杂牌金条回购量最多,单个品类中建设银行金条和老凤祥金饰占比最高

近80%的用户回购的都是杂牌金条。但从单个品类的占比来看,在回购的金条中,中国建设银行的品牌金条占比最高,约为8%,其次是中国工商银行和山东黄金;回购的饰品中,老凤祥品牌的金饰占比最高,超过25%,其次是老庙和中国黄金的金饰。

回购金条的主要品牌回购金饰的主要品牌

数据来源:存金通,黄金管家研究院

(五)回购金条大多有0～0.04克的正公差

用户进行回购的金条中,标注了重量的,实际重量大多大于金条包装上标注的重量,克重公差集中在0～0.04克之间,只有少量杂牌金条的实际克重小于标注克重。按照国家标准,在我国生产销售的金条允许有0.025%的正负公差,即商家出售的金条重量可以有相当于标重0.025%的出入,但绝大多数品牌的正公差印证了黄金零售行业的商家确实保证了向消费者承诺的金条重量“只多不少”。

回购金条的克重公差分布

数据来源:存金通,黄金管家研究院

三、 互联网黄金回购的未来

随着全球新增矿产金的逐年下降,国内的黄金进口也必然会受限,因此,国内实物黄金零售消费和黄金金融产品投资交易的进一步扩大,更多只能依赖已有的存量黄金,可以预见黄金回购将是黄金行业细分领域中增速最快的板块。互联网黄金回购与传统的黄金回购相比,具备透明、高效和专业等优势,用互联网手段解决黄金回购是黄金产业集约化发展的必经之路。

未来3-5年,黄金的线上直接回购和线上线下结合回购两种业务模式或将并行发展,互为补充。其中,互联网回购模式之所以被看好,原因有以下几方面:

第一, 集约化的回购流程将颠覆性地降低行业周转成本。互联网黄金回

购可以集中地进行检测和后续处理,不需要占用大量的资金聘请专业检测人员、采购检测设备或设立检测场地,或许几个检测网点即可满足全国的业务总量。

第二, 智能风控等技术的深度应用将解决实践中的安全障碍。互联网黄

金回购流程中用户不在现场的检测过程,使得交易双方可能会产生纠纷,这其中最大的纠纷隐患来源是用户恶意欺诈,也是阻碍业务规模化发展的核心安全问题。随着人工智能技术被深度应用到互联网风险管理和反欺诈领域,回购用户的信息将会被多维度识别,同时配合电子签名、实名认证、在线合同管理等技术,可以规避用户恶意欺诈或提供虚假信息带来的声誉风险和资金损耗。

第三, 黄金的物流保险管理正在快速改善。随着逆向物流步入智能化发

展阶段,对于黄金在运输过程中出现丢失、损毁、掉包等问题的处理流程,已经有诸多专业的物流服务商介入并逐步优化。

互联网黄金回购的业务模式所带来的便捷体验意味着其在实践中需要较长的流程和技术建设周期。但是,回购这块最后的黄金实物流转领域的蓝海,正在被越来越多的金融机构、产业链企业和科技平台所关注,他们当中的一些已经在此领域作出了大胆尝试并取得一定的成绩。

公开资料显示,存金通隶属于黄金管家,致力于以科技赋能黄金行业,成为最专业的线上黄金业务全流程解决方案提供商,与各大金融和产业机构携手,通过互联网科技的手段打通实物黄金流转的各个环节,提高黄金企业的周转效率。据悉,存金通已上线支付宝、京东、平安银行、微信等渠道,极大的提高了用户享受互联网黄金回购业务的便捷性。