1H19奶价涨幅超预期,乳企加大奶源重视程度。7月1日-7月5日,食品饮料行业(+2.9%)跑赢沪深300指数(+1.8%),行业涨跌幅排名6/29。平安观测食品饮料子板块中,涨跌幅最前依次为低估值(+6.1%)、黄酒(+4.9%)、白酒(+4.3%)、大市值(+3.2%),和肉制品(+2.7%)。1H19原奶价格继续上涨,涨幅超出龙头乳企预期,2Q19在液奶销售淡季的背景下原奶同比涨幅高于1Q19。目前,下游乳企均在加大对奶源重视程度,一方面纷纷自建牧场,另一方面让利牧场签订长期供奶合同并积极鼓励合作牧场扩栏。往2H19展望,随着需求旺季到来,原奶价格或有更强的上涨动力,这或将抬升液奶生产成本,但原奶供给偏紧有望继续推动基础白奶促销减缓,从而抵消成本上涨压力实现业绩释放。

茅台调整总经理&厘清决策层权责,蒙牛40亿元出让君乐宝。1)7月2日贵州茅台公告称,董事长李保芳不再代行公司总经理职责,而由副总经理、总会计师李静仁代行。在此前一日,集团公司审定了党委会、董事会、总经理办公会议事清单和董事长、总经理职权清单,进一步优化了其工作流程。本次调整界定董事长和总经理职责,或将有效实现决策层权责分明,提升运行效率;2)7月1日蒙牛乳业发布公告称,公司将向石家庄两家具国资背景的公司转让君乐宝公司51%股份,总代价为40.11亿元人民币现金,本次交易后蒙牛将不再持有君乐宝股份。这或与蒙牛剥离不符合自身定位的产品,持续专注于明星乳制品的发展战略有关。

6月生猪价加速上涨,瓦楞纸价继续下行。原奶19年6月26日3.57元/千克,同比+5.6%。生猪6月28日17.74元/千克,同比+53.5%;19年5月能繁母猪数量2501万头,同比-23.9%,4月生猪定点屠宰量1840万头,同比-13%。白条鸡6月26日20.7元/千克,同比+12.3%。玉米6月28日2元/千克,同比+3.1%;豆粕3.14元/千克,同比持平。面粉6月28日3.3元/吨,同比持平;国内大豆6月29日3402元/吨,同比-3.4%,广西白糖7月6日现货价5288元/吨,同比-0.9%。浮法玻璃7月5日1481元/吨,同比-7.3%。瓦楞纸6月30日3396元/吨,同比-29%。