土地缺钾，钾资源紧缺，这是我国对钾肥行业看好的固有印象，但现在这个行业正在面临一些变化，那就是消费增加有了瓶颈，甚至有可能还会衰减，而供给则持续增加。从全球资源上看，钾肥资源一点不稀缺，钾肥供给宽松的情况没有丝毫变化。

钾肥需求遇瓶颈

中国钾肥需求端已经达到一定瓶颈，主要原因是，土地面积没有变化，土地种植结构没有多大变化，土地产量也没有多大变化，对肥料的需求自然变化不大。2017年我国化肥需求同比罕见下降，这其实就是一个转折点。“现在农民种地，不是要多上肥料，许多人疑惑上了肥料怎么产量又增长不上去，上之前都要去测试一下，看看要上多少肥料合适。土壤由于多年过量施肥，造成肥害很厉害，测量之后科学施肥，也减少了施肥量。”中国钾盐工业行业协会会长、上海钾盐工程技术研究中心院长魏成广认为，“补钾到了一定程度，就不需要再增加太多。”目前氮磷钾这三大肥料，氮磷形势一直不好，钾肥下游重要的复合肥厂商日子也很难过，其实说明下游需求有限。

从进口上看，2011年进口640.2万吨，2012年进口634.2万吨，2013年进口603万吨，2014年进口803.1万吨，2015年进口达到高点，942.9万吨，此后开始下降，2017年为753.33万吨，去年为745.58万吨。这就是需求饱和之后的反应。当然进口减少的原因，和国内产能持续扩产有关，国内陆续有不少小钾肥厂投入生产，虽然单个产量不多，但整体加起来数目也很可观。中国资本还到全世界寻找钾肥资源，在东南亚等国获得突破性进展，比如老挝万象平原钾盐矿床钾盐远景储量约167亿吨，目前在建产能已超百万吨，到2020年，老挝钾肥年产或将达500万吨。

钾肥供需不均衡

“整体上看，钾肥产量供大于求，钾肥巨头还在扩产，抵消了需求端的增长。”魏成广表示。国际上最大的钾肥生厂商Nutrien在2018年全年生产了1284万吨氯化钾，高于在2017年PotashCorp与Agrium合并前年产总量1222万吨。

国际上，全球钾肥供需格局存在严重不对称现象，世界上消费钾肥的国家超过150个，但超大型钾盐矿床主要分布在北美、欧洲、南美、中东和亚洲等，其中加拿大、俄罗斯、白罗斯、巴西四国探明储量占世界总量的91%。钾盐资源高度集中，北美钾肥销售联盟和白俄罗斯钾肥联盟两大联盟控制全球60%——70%的产能。长期以来，两个联盟通过各种方式，使得钾肥价格控制在比较高的水平上，但2013年，白俄罗斯钾肥联盟破裂，之后全球钾肥历经三年大底，海外氯化钾从2009年1000美元/吨下滑至2016年200美元/吨的低点，如今缓慢上涨，也一直没有恢复到以前的牛市。

钾肥作为资源集中的大宗商品，却一直没有出现铁矿石等产品那样的小景气周期，价格大幅波动的情况，投资者都好奇是否还有一个供应拐点，消费超过供给，从而出现像2008年那样的价格飙升。

海外厂家掌握定价权

钾肥的定价权掌握在海外厂家手中，有一套全球定价体系。钾肥行业面临的局面是，国际巨头在增加产能占领市场，比如2013年白俄罗斯钾肥联盟破裂，就是争抢市场产生的矛盾，其次是钾肥资源零星发现，这些资源也很容易开采出来，形成新增产能。

长期以来，国际巨头支撑的价格体系，也让钾肥行业拥有较大获利空间，这才吸引资本不断涌入，比如*ST盐湖2018年生产氯化钾483.38万吨，销售468.8万吨，毛利率71.94%，氯化钾毛利润53.6亿元，藏格控股毛利率与之相当。“很多行业内人士总是宣传国内钾肥有缺口，使用量过低，从而希望抬高钾肥价格，这其实有误导之嫌，这只是为了自己的利益而忽略了供需实际情况。”魏成广表示。

魏成广估算，今年前五月我国进口钾肥291.94万吨，国内生产355万吨，加上去年没有用完的结转部分，估计已可供应1000万吨钾肥，所以他认为即使不怎么进口，钾肥也没有什么缺口。